生长激素集采扩围 长春高新一年市值蒸发300亿50大智慧站0亿

从2021年5月，其股价最高点521.4元/股，到8月22日，其股价报收187元/股，一年内，素有“东北药茅”之称的长春高新市值蒸腾约1300亿。

8月18日下午，长春高新股价忽然跳水，不久后封死跌停，收报202.1元/股。有友在投资者途径喊话长春高新董秘：“集采是大势所趋谁都改动不了的，公司帐上还有50多亿现金不要再用于回购了，增发点股票搞个100多亿现金，加上现在成长激素还能赚点钱，用这些钱赶快收买光伏企业或锂电池从头开辟市职业，不要一条路走究竟了。”

音讯面上，近来，浙江省药品医用耗材会集带量收购办公室发布了《浙江省公立医疗机构第三批药品会集带量收购文件》(征求意见稿)。尽管详细收购种类没有对外发布，但有商场传言称，此次集采分解药和生物药两组，其间生物药就包含了人成长激素(重组人成长激素)。

尽管，国内成长激素龙头企业长春高新8月18日在互动易途径上回应称：“现在相关文件为征求意见稿，公司未收到相关正式告诉；关于成长激素集采，从现在已有的广东联盟集采来看，未对公司成长激素产品出售发生负面影响，一起公司后续将会依据终究方针进一步提高公司产品、商场覆盖率。”

但受商场传言影响，长春高新股价接连三日下挫。值得一提的是，长春高新弃标了今年年初的广东省集采中成长激素产品的水针剂型，不过此次弃标并未抢救其股价颓势。

弃标水剂并未抢救其股价颓势

今年年初，广东省药品交易中心站发布相关会集带量收购文件，相关文件涵盖了长春高新子公司金赛药业的成长激素产品。

依据3月10日，广东省药品交易中心站发布《关于公示广东联盟双氯芬酸等药品会集带量收购(第一批)拟中选/备选成果的告诉》，在广东11省联盟集采中，成长激素水针无企业中标。此次集采，申报粉针剂型(打针用人成长激素)的企业有长春高新子公司金赛药业、安科生物、中山未名海济、上海联合赛尔四家；而业界最为重视的水针剂型(重组人成长激素打针液)仅有跨国企业诺和诺德一家申报，长春高新、安科生物双双弃标。

针对其时弃标水针剂型，长春高新在投资者联系活动记载中表明：“将以活跃姿势参加集采，一起统筹公司及股东的利益。”

依据彼时东莞证券研报计算显现，联盟区域公立医疗机构的收购期首年预收购总量为8247689IU，其间粉针占比约60%，水针占比约40%。水针方面触及3家供货商，其间金赛药业的水针收购期首年预收购量占比高达98.24%。以金赛药业为例，需求量较多的是15IU和30IU两种标准，申报最高限价为173.58元/针和295.08元/针，两种产品现在的挂价大约为567元/针和1031元/针，其价格降幅在70%左右，远高于粉针均匀约10%的价格降幅。

长春高新的成长激素分为粉针、水针、长效针三种标准，现在，水针剂型关于长春高新的成绩奉献最大。据2022年3月17日长春高新发表的投资者联系活动记载表，现在金赛药业收入中粉针剂占比10%左右，水针剂占比70%以上，长效水针剂占比18%以上。

东莞证券研报还指出，粉针剂集采对长春高新的影响较小，但假如水针剂被归入集采，并按最高限价中标联盟收购，估计首年金赛药业的出售收入将削减71%左右。

CIC灼识咨询合伙人王文华向蓝鲸记者表明，集采的带量收购带来的销量增加显着是无法弥补金赛药业因大幅降价而带来的赢利丢失的。

有业界人士指出，除了此次集采降价起伏过大，途径方面，成长激素“以院外给药为主”，很大程度上并不依靠院内途径，而这也是长春高新挑选弃标的原因之一，其也需求保护院外价格体系，一旦院内降价，院外商场也难以保持其本来的价格。

上一年5月的投资者会议上，长春高新就从前表明，现在公司成长激素大约30%以下在公立医院出售，70%以上在其他协作医疗机构出售，且“未来公立医院外的出售比例，还会进一步提高”。

不过，也有业界人士指出，集采是大势所趋，区域集采之后很可能就会进行全国集采，到时候只占三成比例的院内商场一旦呈现价格大起伏下调，比较对院外商场构成分流。

王文华也指出，集采对成长激素商场的影响必定是深远的，在已有多家产品竞赛的适应症方面，集采必定能筛选出乐意以最低价格出产出售的厂商，因而全体职业的赢利率下降与商场竞赛格式的改变是必定的。长春高新的成绩也势必会受到影响。

尽管长春高新竭力想要保住成长激素这头现金奶牛，但从二级商场体现来看，弃标并未令其股价拯救颓势，3月10日后，长春高新股价仍然保持跌落。

成绩增速显着放缓，活跃拓宽第二成长曲线

从2021年年报来看，长春高新的成绩增速也呈现了显着下降。历年年报显现，金赛药业一直是长春高新的首要收入来历，2020-2021年金赛药业的经营收入别离占长春高新总经营收入的68%、76%。

2021年年报数据显现，长春高新完结经营收入107.47亿元，较上年同期增加25.30%；完结净赢利38.97亿元，同比增加17.83%；完结归属于上市公司股东净赢利(简称“归母净赢利”)37.57亿元，同比增加23.33%。而2020年其净赢利和归母净赢利增速别离为40.8%和71.64%。

其间2021年第四季度，长春高新单季度主营收入25.08亿元，同比上升15.17%；单季度归母净赢利6.1亿元，同比下降22.4%；单季度扣非净赢利5.82亿元，同比下降21.69%。

在8月2日的投资者联系活动记载表中，长春高新表明，要打破种类单一局势，逐步将产品结构向多产品线、多赛道的产品结构进行改变。例如，金赛药业未来将向儿科、女人健康、抗衰老等多范畴多产品线进行布局，产品布局方面，现在有多个新产品都在进入二期或许三期临床。其间长效促卵泡素二期临床完毕行将进入三期，用于胃癌适应症的金妥昔单抗三期临床现已发动，用于压力性尿失禁的 SARM 雄激素受体调节剂现已完毕二期临床。除了金赛药业，长春高新子公司百克生物除了现在现有的种类之外，未来也要向成人疫苗范畴进行堆集。

成长激素方面也在活跃拓宽适应症，到2022年2月，金赛药业的重组人成长激素打针液在医治儿童特发性低矮(ISS)、小于胎龄儿(SGA)低矮和肾移植前缓慢肾脏疾病引起的儿童成长妨碍三种拓宽适应症的临床均处于III期进行中状况，且Prader-Willi综合征这一拓宽适应症的III期临床已完结。

“在适应症不断拓宽的情况下，长春高新的成长激素未来的出售额怎么改变还需求看对应商场详细的反应。”王文华说。