军工集团或分类股票代码600981改革 87家企业上市

留念我国人民抗日战争暨世界反法西斯战争成功70周年阅兵式上，我国自行规划和制作车种之多、配备之精巧、机械化程度之高，为每次阅兵所未有。

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阅兵中，84%的配备是初次露脸，一切配备均为“我国制作”。这是我国军工的一次团体亮剑。

从春风-31A弹道导弹到春风-5B洲际导弹，从红旗-9舰空导弹到鹰击-12反舰导弹，地空导弹、舰空导弹、舰舰导弹、岸舰导弹、反坦克导弹、空空导弹、空地导弹战争战术导弹、巡航导弹、洲际战略核导弹，我国导弹宗族大露脸。

从空警-2000预警机到歼-10战斗机，从高新4号空中指挥机到歼轰-7A战斗轰炸机，11个空中方队以密布队形飞过天安门，新一代预警机、轰炸机、歼击机、舰载机、直升机等多型飞机均为列装后初次参看。

70年沧桑剧变，我国的兵器配备现已完毕以“拷贝为主”的前史，迈入了自主立异的开展轨道。十大军工集团(我国航天科技(52.88, 0.00, 0.00%)集团公司、我国航天科工集团公司、我国航空工业集团公司、我国船只(35.41, -0.14, -0.39%)工业集团公司、我国船只重工集团公司、我国兵器工业集团公司、我国兵器配备集团公司、我国核工业集团公司、我国核工业建造集团公司、我国电子科技集团公司)各有偏重，在专业化、工业化、集团化、世界化等方向上，加速研讨中心技能和优势产品，推动我国军工范畴可继续开展、跨越式开展。

跟着全面深化革新的推动，军工范畴亦吹响了新一轮革新的号角。《财经国家周刊》记者采访了多位军工工业和军方相关人士，以及研讨军工改制的学者，就军工工业开展现状、未来革新途径，给出了自己的调查。

军工相同要靠深化革新继续腾飞

每次阅兵是我国军工工业开展轨道的一种诠释。

新我国树立后第一次阅兵，历时两个半小时，受阅兵器配备数量为：火炮119门，坦克和坦克车152辆，轿车222辆，飞机17架，军马2344匹。受阅部队配备简直悉数来自战利品，被称为“万国牌”。

1950～60年代，我国的军工开展首要依托其时的苏联帮助。T55、歼5、歼6等配备都是从苏联引进的技能。在这一时期举办的阅兵式中，苏式IS系列重型坦克、SU系列突击炮、重型火炮、轮式货车以及边三轮摩托车(引进乌拉尔720系列)顺次显露。

但我国从未损失首创精力。“两弹一星”的巨大成功，让我国军工工业有了自主开展的底气。1957年第九次国庆阅兵，解放军国产喷气式轰炸机、歼击机初次承受审阅。

为调整革新戎行原有的兵器配备办理系统，1990年代，军工企业改制拉开序幕，我国的军工工业研发开展也驶上快车道。

1998年，中央军委决议，在其时国防科学技能工业委员会(简称国防科工委，2008年改国防科工局)的根底上，组成我国人民解放军总配备部，担任三军一般兵器、弹药和高顶级兵器，如载人航天、核兵器、风洞、卫星发射等方面的实验定型。

与此一起，在国务院直属序列里重新组成国防科学技能工业委员会，作为政府组成部分，首要担任安排办理国防工业计划、方针、规范及法规的拟定与执行状况监督，研发和预研、盯梢国外先进技能。其对当地的国防军工企业有领导和分配科研项目效果。

随后，其时的五大军工集团(即我国核工业总公司、我国航天工业总公司、我国航空工业总公司、我国船只工业总公司、我国兵器工业总公司)大致按科研与出产一分为二，前述十大军工集团树立。一位前国防科工委参加革新推动的人士说，军工企业分居是为了引进内部竞赛，研发与出产才能都有了大幅进步。

1999年，新我国树立50周年阅兵式上，向世界展现了我海、陆、空军以及配备警察部队的新配备。外界发现，我国军工制作获得了打破式开展，轻、中、重型载具在动力、传动、电子、观瞄系统都有新打破。

此次阅兵，96式、99式主战坦克，出现在天安门广场，证明了我国重工业、资料技能、多燃料技能、复合装甲的技能储备到达新水平。其间99式主战坦克露脸为世界注目，尤其是激光对立系统更是我军甚至其他戎行初次实践使用。射程11500公里的DF-31战略导弹，也初次露脸。

前述参加革新的人士对《财经国家周刊》表明，十大军工集团的树立，标志着军工企业商场化和本钱化的起步。当然，因为观念限制以及方针上的限制，其时军工企业本钱化和商场化的程度还较为有限。

21世纪初，为了促进军工企业股份制革新，国防科工委提出，军工企业要分类革新，军工事业单位(首要指科研院所)要分类改制。《军工企业股份制改造施行暂行办法》《中介机构参加军工企事业单位改制上市办理暂行规定》等一系列文件先后出台。

随后，军工集团部属企业迎来一波证券融资潮。如船只工业集团公司使用沪东重机增发，重组外高桥(24.77, 1.36, 5.81%)、澄西等船厂，注入净财物90多亿元;中船重工、南边轿车等IPO项目征集资金别离达70亿元和50亿元。

征集资金首要用于进步军民两用产品研发才能，如军民用飞机、军民用发动机、军民用船用配套、军民用微电机、军民用接插件等上市。在大幅进步上市公司盈余才能的一起，也促进了军民良性互动格式的构成。

前述参加革新人士点评：“上市融资有用推动了军工工业的产权革新，为消除政企不分和行政独占发明了条件。”

跟着系统革新，我国戎行的主战配备得到了面貌一新式的开展。

2009年国庆阅兵，承受审阅的配备根本涵盖了各兵种首要地上配备，包含05式自行加榴炮、07式自行榴弹炮、轮式自行突击炮、第五代长途火箭炮、国产第三代地空导弹(红旗-9)、新式地空导弹(红旗-12)等多种先进配备。一切配备都是国产配备。

2013 年十八届三中全会提出“立异开展军事理论、加强军事战略辅导、完善新时期军事战略方针，构建我国特色现代军事力量系统”后，军工企业改制开端全面提速。

据前述参加革新人士泄漏，本轮军工革新首要是推动非战略性军工财物进行混合一切制革新，推动军工集团进步财物证券化率。

一个新课题新机遇：军工科研院所改制

军工集团下的军工财物，大致可以分为研讨所财物和企业财物两大类。

2010年，国务院、中央军委联合下发《关于树立和完善军民结合寓军于民兵器配备科研出产系统的若干定见》，提出除联系国家战略安全的少量企业外，都要经过财物重组、上市、相互参股、吞并收买等多种途径推动股份制改造，关于军工企业类财物可以直接进行财物证券化革新，关于军工研讨所财物要先进行转企改制，再进行财物证券化革新。

随后，各大军工集团的企业财物根本上完结了股份制革新并注入到上市公司。而军工研讨所因为长时间实施事业单位系统，与整个事业单位系统革新相同，改制一向很难获得打破性开展。

“军工研讨所首要担任规划和研发，财物掌握着最中心的军工技能，具有最中心的军工专家资源，是最优质的军工财物，具有最大的开展潜力和具有最高的财物附加值。”华泰证券(14.82, -0.14, -0.94%)从前发布研讨陈述称。2013年，中船重工集团的科研院所对集团的赢利贡献率超越 30%，被誉为“军工金矿”。

不少券商的研讨陈述也说到，假如军工科研院所改制成功，其财物得以注入军工上市公司，会明显进步上市公司的收入规划和盈余水平，增厚公司成绩，军工财物证券化进程将大幅提速。

十八届三中全会今后，国家专门树立了军工科研院所革新作业领导小组，顶层策划革新。一位挨近国防科工局的人士泄漏，该小组对军工科研院所进行了详尽的“摸家底”，而且提出了军工科研院所革新分类准则和规范，正式发动分类革新。

此前有媒体报道说，军工科研院所革新依据功能定位分为三类：公益一类、公益二类和企业类，公益一类和公益二类不会超越必定的份额。

“因为各军工集团状况各有不同，所以当时军工科研革新的思路是‘先试点，后分类，全体上报计划’的作业准则。” 前述挨近国防科工局的人士表明，关于使用型科研院所，活跃推动转企改制，树立现代企业制度;关于面向国防科技工业全职业服务的根底性科研院所，重在立异办理形式，进步服务才能。

他进一步表明，军工科研院所改制的本质是，由现在的事业单位转为企业单位，使国防科技立异的巨大才能释放到商场，推动科研与出产的良性循环，把研讨开发优势转化为商场优势，促进国民经济的开展。

《财经国家周刊》记者了解到，依照规划，革新根底好、志愿强、有成绩的军工科研院所可以优先成为试点，首要获得打破。现在，各大军工集团都在活跃推动科研院所的改制。

军工科研院所改制也面对不少应战：

首要，因为前史沿革，军工科研院所产权联系杂乱，财物由财政部办理，军工企业由国资委[微博]办理，研讨所转企改制触及很多国有财物的移送，第一步需求在顶层规划中理清财物的所属联系。

其次，本钱核算困难。一位军工院所的担任人曾对《财经国家周刊》记者说，改制前院所享用免征军品流转税等优惠方针，改制后税收优惠会撤销，固定财物计提折旧份额还会进步，这两方面数额不小，可能会影响改制院所的赢利水平。这也让某些底层院所对改制有畏难情绪，也是此前改制未获得打破的一个原因。

再次，成绩考核难题。因为企、事业单位管帐方针存在不同，军工科研院所转制后选用企业管帐制度，相关单位财物、负债、赢利等很多财务指标数据都会产生较大改动。

这位人士还表明，军工研讨所多数是涉密单位，有的具有极高的涉密等级，之前都是采纳内部审计的办法，而转企后，需求承受外部审计，保密作业将面对愈加严峻的应战。这也需求有关部分拟定新的保密办法。

财物证券化：十大军工集团已有87家企业上市

本年二季度以来，不少军工集团部属的上市公司宣告停牌，拟谋划严重事项。

比如，中航工业集团旗下的中航重机(16.33, -1.81, -9.98%)5月挂出停牌公告;随后，航天科技集团旗下的航天电子(24.50, 0.00, 0.00%)、航天机电(9.02, -0.99, -9.89%)、四维图新(21.02, -2.34, -10.02%)也宣告谋划严重事项停牌;停牌的还有电子科技集团部属的卫兵通(33.51, -3.72, -9.99%)、国睿科技(32.06, -3.37, -9.51%)、太极股份(65.52, 0.00, 0.00%)，等等。

一些商场人士猜想，军工上市公司的大面积停牌预示着各军工集团将有新的整合动作，财物证券化将加速。

军事科学院研讨员、防务工业投融资专业委员会副理事长栾大龙表明，财物证券化是军工集团作为央企进行革新最好的途径之一，军工集团财物证券化空间巨大。

从东兴证券(14.90, -1.18, -7.34%)本年发布的一份陈述来看，十大军工集团的财物证券化率均匀在30%左右，其间水平较高的中航工业和中船重工集团超越了50%，而水平较低的航天科技、航天科工和电子科技集团为20%左右。

与美国军工集团动辄80%以上的财物证券化率比较，我国军工财物证券化率还显得比较低。

现在，各军工集团进步财物证券化的办法首要有三种：

一种是企业上市。2015年以来，我国航天科技集团公司旗下的航天工程(26.09, -2.90,-10.00%)、乐凯新材(58.420, -0.08, -0.14%)等公司连续登陆本钱商场;

第二种是经过股权划转、定向增发等动作，将中心财物注入到上市公司。本年8月18日，中航科工、中航本钱(14.53, -0.19, -1.29%)、中航飞机(23.23, -2.58, -10.00%)、中航电子(23.63, -0.88, -3.59%)、中航机电(20.71, -1.63, -7.30%)五家公司公告发表，共同向成飞集团、沈飞集团增资。

一位证券分析师点评道，沈飞和成飞两个公司是我国现役主力战斗机最中心的两个供货商，是中航工业防务板块最中心的财物。本次增资再次显示了中航工业推动财物证券化的决计。

第三种是买壳借壳上市。航天科技集团部属的我国卫星(36.31, -4.03, -9.99%)和航天科工集团部属的航天长峰(19.64, -2.18, -9.99%)等都是经过买壳、借壳的办法上市。

据《财经国家周刊》记者的计算，我国十大军工集团连续上市的企业到达87家。上市军工企业的财物以轿车、船只、通讯、电子元器件等军民两用产品为主，中心财物所占份额仍不高。

东兴证券的研讨陈述以为，各大军工集团财物证券化水平很大程度上遭到研讨所财物的影响。当时十大军工集团下的优质企业类财物已根本注入了上市公司，未注入财物首要是军工研讨所财物。假如军工研讨所改制无法破冰，各大军工集团的财物证券化水平较难进一步进步。

现在，十大军工集团中，中航工业集团和中船重工集团的财物证券化根底显示出比较优势，推动情绪活跃。我国船只重工集团公司董事长胡问鸣近来揭露表明，“分板块”加速推动集团军工财物证券化。在科研院所改制方面，他表明，中船重工集团将活跃立异，会把科研院所部属的工业部分首要剥离，按专业化准则与其他公司同步完结财物证券化。

中航工业董事长林左鸣也表明，捉住革新时机，加速本钱证券化，加速树立各个专业子板块的本钱渠道。

航天科工从2015年开端加速了在本钱商场的运作，成为闽福发A(14.78, -1.08, -6.81%)的实践操控人。本年8月20日起，闽福发A更名为 “航天开展”，成为航天科工系第七家上市公司。

为了进一步推动军工财物证券化，栾大龙以为，应考虑完善财物证券化现行法律法规，制定军工财物证券化辅导文件，规范和树立军工财物证券化审阅流程、认可规范。以军工财物证券化为根底，加速军工财物的会集。军工财物会集可以缓解军工产能的涣散、过剩，进步军工企业的规划化效益、专业化水平以及世界竞赛力。

新定价系统：助推军工企业完善机制

军品定价系统革新，与此轮军工企业革新密切相关。总配备部的一位人士点评说，配备定价系统调整后，军工企业会迎来一轮优胜劣汰。

与国外比较，我国兵器配备实施收购合同制起步晚。2005年曾经选用需求性订购形式，2005年至今才选用竞赛性收购形式，且仍未全面掩盖。

依据《国防科研项目计价办理办法》，现在我国配备研发合同价格分为三部分，别离是计价本钱、赢利(计价本钱的5%)和不行预见费(不超越计价本钱的5%)。

可以这样说，我国的兵器配备定价一向选用5%本钱加成的形式，本钱的凹凸决议了赢利的巨细。

一位军工证券分析师以为，在这种形式下，企业获利水平随本钱而变化，关于兵器配备供应方缺少激励机制。

“5%本钱加成形式限制着我国军工企业赢利的进步。”申银万国[微博]军工证券分析师李晓光也以为，整个定价收购系统形式的改动，可以对我国军工企业完结商场化起到活跃效果。

其实，早在2011年，经国务院、中央军委同意，国家发改委、财政部、解放军总配备部联合颁布《关于进一步推动军品价格作业革新的辅导定见》，提出加速军品价格从“过后定价”到“事前操控”、从“单必定价形式”到“多种定价形式”、从“单个本钱计价”到“社会均匀本钱计价”的改变，保证树立科学合理的军品价格构成机制。

《财经国家周刊》记者从权威人士处了解到，2014年总配备部现已发动配备定价的调整试点作业，2015年末将有30%的配备选用新的定价机制，2018 年之前完结一切配备定价机制的调整。

此次多样化定价形式的方向是：充沛竞赛型配备采纳彻底商场定价形式;低竞赛型和不充沛竞赛型配备采纳招投标合同定价形式;独占性配备采纳审价洽谈形式;而高度中心配备则选用方针本钱定价形式。

前述权威人士表明，配备定价革新对军工工业改制开展具有至关重要的效果。长时间以来，军品价格构成机制不行科学合理、配套保证手法缺乏，军品价格作业与社会经济开展局势以及我军使命使命要求不相适应。此次配备定价革新，有利于军工企业商场竞赛机制的完善，促进其健康开展。