人民币汇率中间价(侨兴集团)
2022-09-09 22:56:33 来源：至伟财经
全球正进入滞胀时期。虽然美股本年上半年跌落起伏已然较大，但咱们仍旧不能押注美联储钱银政策的转向。究其原因：本轮通胀的规模广，席卷了整个西方世界，起伏大，创了40年以来的新高。咱们分析了美国通胀的三个原因：1、房租上行。前两年宽松的钱银政策导致房地产、建筑材料的大幅上涨，加之很低的房源存量，估计房价还将上行，而房租滞后于房价，将于本年下半年持续快速上行；2、劳动力成本上升。美国人口结构当下有两个问题，老年人份额大，年青人少。从前移民协助美国填补了劳动力缺口，而特朗普政府的移民缩短，导致了今日的年青劳动力严重不足，现在美国有近600万劳动力净缺口，在不发生阑珊的情境下，供需联系很难改进，故而现代服务业的薪酬仍将快速上行；3、大宗产品的影响。原油企业曩昔2年的Capex大幅下滑，产能在今、下一年无法开释，结合俄乌形势，能源价格恐怕很难回落至较低水平。
国内宽钱银等候信誉康复。上半年钱银宽松，M2同比创疫情以来新高，故而信誉将随同钱银宽松而逐步康复。咱们梳理了不同板块在经济周期所在的方位。全A的ROE高点在上一年Q2，但不同的职业高点有前有后。咱们倾向于先见高点的职业本年也将首先触底回转，而就全A而言，ROE低点估计在2022年Q4至2023年Q1.创新药/农业/新能源/大金融/食品饮料是咱们以为下半年要点重视的板块。
港股的攻守兼备战略：以生长为攻，以ROE为守。下半年港股有四大理由值得等待：1、跌落时刻、空间比较充沛；2、互联政策底已现；3、估值与A股比较优势显着；4、上市企业回购添加决心。
在战略上，港股超跌是主要矛盾，在战术上，咱们不能忽视海外阑珊的可能性而带来的新的危险。故而咱们拟定了攻守兼备的装备战略：在超跌-生长矩阵中寻觅弹性，在超跌-ROE矩阵中取得稳定性。两者结合，形成了咱们引荐的优先级：
1、首要引荐：医药生物(尤其是生物制药、医疗器械与CXO)、恒生科技(本地日子、互联旅行、医药电商、SAAS软件、半导体、络教育公司常识带货、交际、电商)、澳门博彩，以及前期遭到疫情影响的部分未来增速可期的餐饮企业。
2、重要引荐：食品饮料(肉食加工、啤酒)、纺织服装(体育用品)。
3、装备引荐：房地产(央企/低杠杆及其相关的物业公司)/银行、电信运营商、公用事业。
4、亲近盯梢：能源职业(尤其是石油天然气)。
咱们以为下半年港股时机来自于以上一些板块而非大等级普涨，保持港股标配评级。
危险提示：疫情开展的不确定性，全球经济下行的危险，俄乌形势开展的不确定性，美联储加息的危险。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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