免费研报精选：贵金属板块逆势走强！“假日效应”提前发威 航汇源果汁运、旅游等标的起飞

今天(1月25日)A股三大股指全线低开，盘初有拉升痕迹，有敏捷遭受镇压，股指呈现脉冲式下行格式，接近午间低位弱势震动。从盘面上来看，职业与概念板块跌多涨少，军工、贵金属板块逆势护盘，机场航运、旅行酒店等标的体现较为抗跌，其他板块简直“绿莹莹”一片，部分挣钱效应骤降。

财信证券说到，商场最危险时期现已曩昔，后续指数暂不存在大幅下探根底。但考虑到接近新年，资金成交志愿低迷，作为人气板块的赛道股短期难以重拾升势。咱们估计在新年前，指数将以小幅下探或震动走势为主，创业板指数或许在2900-3200点的方位重复拉锯。

在当时A股热门涣散，板块轮动加重布景之下，躲藏了或许的出资时机，精选部分组织研报，咱们来一同看看到底有哪些主题，可供参考。

旅行酒店

中银证券说到，文旅职业数字化转型加快，迭代立异浴火重生。疫情洗礼倒逼文旅职业加快数字化转型，结合新在线经济体发生新业态，开展沉溺式、一站式、个性化旅行产品。村庄旅行、冰雪旅行有别于传统旅行方式，商场宽广，开展潜力较大，或许成为未来旅行职业新增量。文旅产品为应对疫后消费改动需进行有用的迭代立异，进步服务质量，厚积薄发静待文旅职业完全康复。

东方证券指出，关于酒店职业，继续看好供应格式优化和龙头生长性。今年以来几轮疫情尽管导致职业复苏节奏低于预期，但龙头继续坚持快速开店，单体酒店继续出清，供应格式优化的逻辑继续验证。展望2022 年，我国酒店连锁化率、职业集中度比照发达国家仍有较大进步空间，咱们继续看好龙头逆势开店和中高端晋级带来的生长性，欧洲疫情好转也有望下降海外事务对成绩的连累。

别的，关于旅行及景区，复苏趋势不改，或存在回转时机。跟着6月以来多轮疫情扰动，国内旅行康复进展呈现前高后低走势，跨省游和长途出行仍遭到防疫方针约束较多，板块公司成绩遍及承压。展望2022年，即便需求端动摇仍不可避免，咱们对复苏趋势仍然坚持决心，一起防疫方针的改动预期发酵，也有望催生板块行情领先于根本面的回转时机。

东莞证券表明，短期内职业仍将遭到散点疫情扰动，但我国对新冠病毒严防死守的防疫情绪能有用操控病毒传达，对新冠病毒及其变种不用过于失望，新冠疫苗接种量的进步与医治药物研制推动下，新冠流感染趋势不改，2022年休闲服务职业有望缓复苏。长时间来看疫情倒逼职业内部洗牌，削减供应，而疫情根本受控后需求康复效果下职业景气量有望加快上升。

贵金属

中粮期货说到，现在商场干流预期美联储3月加息50pb，全年加息4次。上星期美元指数上涨，但未能完全回收前一周跌幅，美债收益率承压1.8，小幅跌落。金银则未受两者影响，受通胀、俄乌地缘危机和产品普涨提振，接连第二周上涨。

广发期货指出，在受疫情影响美国供应链约束继续工作商场复苏缓慢，国际油价因增产起伏有限坚持高位，美联储大力按捺高通胀不扫除在3月加息达50基点，年中缩表或许也将进一步上升，然后推高美债利率。

尽管商场在预期加息初期往往高估，年头接近我国和印度的重要节日需求上对贵金属的消费将有必定的支撑，中东与东欧区域的地缘形势影响困难预估，在与全球央行进一步收紧钱银方针预期的共振下金银价格短期动摇危险将上升，若美联储1月会议全体未有更进一步鹰派信号黄金短期或将有进一步反弹。

别的，东亚前海证券表明，尽管面对加息预期，但黄金价格上涨动力仍在。首要，美国的通胀水平正处于40年以来的最高水平，而原油等大宗产品价格仍在继续上涨，短期内通货膨胀难以有用处理；其次，美国经济全体向好但仍旧软弱，跟着美国钱银方针的逐渐收紧，预期经济复苏进展将有所放缓，乃至呈现下行危险；第三，COMEX黄金期货调整现已近18个月，利空危险现已获得了必定的开释。2021年12月美国工作数据发布之后，黄金只呈现时间短下挫后快速反弹，阐明商场现已开端消化加息带来的负面影响。

航空机场

国信证券指出，国务院印发“十四五”旅职业开展规划。规划提及完善旅行敞开系统，在全球疫情得到有用操控的前提下，散布有序促进入境旅行，逐渐开展出境旅行，继续促进旅行沟通协作。旅职业十四五规划提出择机促进出入境旅行，与民航十四五规划中2023-2025年要点康复国际商场交相照应，产业方针层面现已为铺开做好了预备。当然，是否铺开还需要决策层权衡利弊，而一旦挑选铺开，咱们以为国内防疫方针松动和国门全面有用敞开大约率同步进行。

疫情以来，民航供应扩张被限制在适当低的水平。在短期防疫方针仍处于高压态势的2022年，民航景气量仍或许呈现动摇，机队引入继续慎重，有望接连三年坚持低位，而理论需求仍随经济添加而不断上行。咱们以为民航理论供需缺口大，在国内防疫方针松动，国门重启之时，民航表里需求康复，供应结构性压力免除，供需将全面回转，且在高客座率、接连票价变革、积压需求开释三重共振有望影响票价大幅上行，民航向上弹性大。

景气未至，预期先行。咱们以为疫苗、特效药一起呈现后，人类打败疫情仅仅时间问题，而在强景气预期呈现之时，航空股股价大约率继续活泼。咱们不否定民航短期景气量仍或许遭到发出疫情扰动，但疫情完全衰退后职业景气量高度值得等待。咱们以为本次供需回转带来的景气是职业性的，巨细航司将全面获益，估值的视点看，现在各航司PB估值处于前史中枢邻近，仍有进步空间，引荐我国国航、南边航空、我国东航、春秋航空、吉利航空。

军工

我国银河证券说到，中期看，2022年作为配备收购“十四五”规划第二年，招投标有望密布落地。跟着职业产能和下流需求继续开释，职业景气量有望不断走高，叠加2022年国企变革提速，军工央企板块估值系统或将重塑，估值进步可期。 长时间看，“建军百年奋斗方针”近在迟尺，“百年变局”势必将加快我军的现代化进程，职业开展迎黄金时代。

东莞证券表明，展望整个“十四五”期间，军工板块订单足够，职业根本面逻辑并没有大的改动。长时间看，地缘政治事情日趋杂乱化，全球军事演练次数日渐频频，进步本身军事实力才干更好地应对益发杂乱的国际变局；新式变种病毒带来全球不确定性要素添加，军工板块作为逆周期要点板块，受全球经济事情影响较少，职业全体向好确定性高。看好职业“十四五”期间配备更新换代需求下的高景气；从使用量视点，实战练习次数进步下教练机损耗添加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链；另一方面，看好物联网下斗极产业链开展，以及新一轮数字钱银变革潮下特种芯片的开展。

中泰证券指出，本轮军工行情远未完毕，应当注重军工职业中长时间生长逻辑。首要，我国戎行现状与国际一流戎行的方针距离较大，强军战略已上升为国家战略，“十四五”期间我军国防现代化进程加快，先进武器配备的收购有望加快放量。其次，现在我国军工职业收入首要依赖于国家财政投入，方案特征显着，在全球经济下行布景下，职业逆周期特点较显着。再者，先进军事技术具有巨大的民用价值，军民两用商场前景宽广。我国航空发动机国产化率继续进步，在先进军机列装、存量战机换发、进口发动机国产代替等多重需求牵引下，航空发动机产业链有望继续高景气。

（文章来历：东方财富研究中心）