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北京时刻本周四，美联储发布了2017年12月份货币政策会议纪要。纪要显现，会议上联储官员们评论了或许加速或减慢加息的要素。美联储官员估计，企业和个人所得税的减少将提振顾客和企业开销，或形成通胀上升压力，这将成为加速升息的一大理由；但若通胀不能持续上升至2%这一通胀方针，则是怠慢加息的一个理由。部分官员忧虑，若通胀偏低持续太久，会压低长时刻通胀预期。大都官员在会上支撑持续渐进加息。

本次全体偏“鹰派”的会议纪要发布后，美元涨幅扩展，短期美债收益率创新高，现货黄金进一步走低。其间，美元指数节节攀升，日内涨幅由会议纪要临发布前的0.26%扩展到0.4%以上。2年期美国国债收益率涨幅一度扩展至1.939%，创近9年新高，日内涨幅超越0.6%。

通胀疲软形成决议计划不合

在此次会议上，货币政策委员会（FOMC）的两名“鸽派”高官投了反对票，会议纪要清晰了上述决议计划不合源自对持续性低通胀的忧虑。通胀成为2017年美国经济难解的“谜题”。美国中心CPI在2017年同比持续回落，由年头的2.2%逐渐回落至当时的1.7%，而中心PPI同比大幅上涨，同比由1.4%上涨至2.4%。中心物价的走势违背，对美联储判别美国经济形成了必定搅扰。

会议纪要显现，与会者全体以为，2017年中心通胀疲软缘于暂时性要素，跟着这些要素衰退，通胀将开端上升。而投反对票的两位官员以为，加息机遇没有到来，建议应比及实践通胀率进一步升至2%或通胀预期上升后再举动。他们以为，低通胀持续的时刻或许比预期更久，通胀持续疲软或许导致长时刻通胀预期下降。

此外，与会官员对2018年的加息节奏猜测也存在不合。此次会议后发布的经济猜测中值显现，美联储估计2018年将加息三次。一些美联储官员以为，这种加息节奏或许无法协助通胀率稳步上升至2%。一起，因为现在利率水平或许现已挨近长时刻中性利率水平，美联储或许不需要坚持这么快的加息节奏。不过，也有一些官员持相反观念。他们表明，美联储现已开端收紧货币政策，但商场金融条件并没有随之大幅收紧，并且持续的低利率或许会引发金融安稳危险。

税改或推进加息进程

会议纪要显现，联储官员估计，将于2018年落地推广的1.5万亿美元减税法案，或许会对美国经济起到提振效果；税改将提高未来几年美国GDP的实践增长预期。多位与会官员估计，个税下调会部分提振顾客开销，拟议的企业税改假如付诸实施，则或许会对本钱开销供给适度的提振。

在此次会议后美联储发布的最新经济预期中，联储官员将2017年至2020年美国GDP增速中值别离较前次预期上调了0.1个、0.4个、0.1个和0.2个百分点，别离升至2.5%、2.5%、2.1%和2.0%。在此次会后举办的新闻发布会上，美联储主席耶伦表明，大部分美联储官员在预期经济时都考虑到了财务影响的远景。此次发布的表现美联储官员猜测未来利率改变点阵图显现，若每次加息25个基点， 2018年将一共加息3次，和2017年加息频次相等。

野村证券（Nomura）北美经济团队猜测，美联储2018年将加息3次，初次升息料在3月份。美国联邦基金期货交易商场估计，本年3月份美联储会议加息的几率为65%。

金融商场危险可控

除了商场遍及重视的税改和加息，在此次会议上还评论了现阶段美国金融商场的危险问题。会议纪要说到，在美联储2017年10月末和12月两次会议之间美股股指走高，财物估值高企和金融商场动摇率走低。一些联储官员忧虑，高度宽松的金融环境假如持续，或许对金融安稳构成威胁。

此外，与会官员还评论了近来长短期美债收益率曲线趋于平整的走势。他们以为，以前史规范看，当时收益率曲线的平整程度并非史上稀有水平。多位与会者以为，持续监控收益率曲线很重要。部分与会者忧虑，未来曲线倒挂或许是经济下滑的前兆。但另几位与会者将曲线趋平视为预料之中的加息结果，以为其未必预示经济下行。耶伦则表明，美股上涨在必定程度上表现了税改远景，财物估值全体水平高企，但“其他金融安稳危险的目标都没有宣布红色警报，乃至黄色警报都没有”。