基金业从业资格(为什么下体会有一股狐臭)
2022-12-16 08:43:29 来源：至伟财经
来历：光大证券
陈述摘要
金融周期见顶转向，“风水轮流转”，“长尾”凸显。2015年前的“同步年代”成过往，“异步年代”持续，因调控从“一刀切”变为“一城一策”，2015年一线领涨，2016年二线领涨，2017-2018年三线领涨，2019年一线又首先回暖。一起，出售已放缓40个月，前史最长。
方针篇：由松趋紧，分解加大。首季“小阳春”后，4月起调控收紧。前7月调控收紧51次，4月来近40次，二线最高（70％），一线和2.5线卫星城其次（11-13％），2.7线都市圈和三线仅占2-4％。跟着房价走软，本轮放松调控亦不少，前7月调控放松（不含人才和利率）32次，首季次数上升，6月后削减。调控方法一线偏边沿，二线稍本质（松限价、远郊限购），其他线力度大（降房贷首付比、反向限价）。
融资篇：偏门紧，正门严。开发贷放缓，6月同比降至两年最低。按揭利率自2018年4季度有所下行，6月后止跌回升。23号文后信任投向房地产规划下滑。ABS等新式融资也出现间断审阅和收紧态势。海外债前4月同比大增124％，但5月后快速缩短，且发行人集中度高。
房企篇：大斗室企分解削弱。跟着高杠杆大房企融资收紧，39家房企2019年出售方针增速较2018年下降25pct。大浪淘沙后的斗室企缝隙求生。出售额CR20回落。一起，大房企重回一二线，20家代表房企拿地金额一线上半年同比最快（59％），二线其次（32％），三线大降（-19％）。
轮动篇：“风水”转到哪一线？2019年一线显着回暖，二线其次，但2.5与2.7线热度褪去，三线全体趋冷。
一线：回暖最显着。18年下半年开端，一线楼市各项目标回暖力度最大（除房价受严控），但二季度后调控趋严，各目标高位放缓。一线回暖除了受2.5-三线热度不再、开发商重回基本面坚硬的一线外，供给放量和区域规划亦有利好。
二线：回暖稍弱，分解显着。二线拿地和出资回暖速度仅次一线，房价增速亦居第二。但内部冷热不均。抢人大战愈演愈烈，二线城市仍是主力。前7月全国共出台51项人才方针，二线占一半。
2.5线、2.7线：热度褪去。拿地和出资缩水，2.7线出售量价齐跌，内部分解亦较大。
三线：全体趋冷。受人口流出、棚改缩水和提早透支影响。
展望：来年“风水”到谁家？调控趋严，未来一段时间楼市或全体降温，逐线趋弱。一二线难回首季热度，但基本面支撑下回落较缓，三线和2.7线前期透支较大，或放缓较快，2.5线拿地和出资已放缓，未来出售下行压力难小。整体看，全国出售面积或仍将小幅负增，房价同比续缓，拿地面积同比降幅仍大，开工趋弱，施工先升后降，保持开发出资累计同比持续放缓的判别，估计到年末将降至5-8％。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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