「600000股票」华晨破产重组最新进展：宝马中国以16.33亿元购得“中华”品牌

宝马驰援，但华晨的破产重整之路依然迷雾重重

图/IC

文|《财经》记者王静仪李皙寅郭宇

修改|施智梁

间隔华晨集团正式破产重整现已九个多月，阶段性效果出炉：宝马我国以16.33亿元购得”中华”轿车品牌。

据《财经》记者独家得悉，8月31日上午，华晨集团等12家企业本质兼并重整案举行了第2次债款人大会（下称“二债会”），会上共有三项方案，包含产业办理及变价方案、建立债款人委员会两项方案，以及中心方案宝马我国收买“中华”轿车品牌。

经由债款人表决，三项方案悉数通过。但宝马我国收买”中华”轿车品牌的方案通过率不高，赞同金额只占出席会议债款金额的57%，略超50%的最低限额，是通过份额最低的方案。

单就这桩生意来看，是价格合理、出资人靠谱的好生意，但放入华晨集团破产重整的大结构内，难言是好是坏。因为”中华”轿车品牌是华晨集团第三大财物板块，不少债款人以为，一旦收买成功，意味着全体破产重整已不或许，集团剩余财物也将被拆分出售，无法发挥全体重整的价值。

现在华晨集团的偿债压力极大，负债总金额是财物评价商场价值的约2.5倍。华晨集团办理人在二债会上介绍，到2021年8月13日，算计有6005家债款人向办理人申报债款，申报债款金额约543.13亿元，办理人经审查开端承认及暂缓承认的债款金额约499.83亿元。此外经查询，估计员工债款及未申报债款约120.01亿元，因而，华晨集团等12家企业的估计负债总金额为619.84亿元。

一位债款人告知《财经》记者，据他了解，中华轿车品牌上述财物将用来出产宝马相关产品，尔后“中华”轿车品牌将不复存在。

对此，宝马我国回复《财经》记者称：“咱们期望以实际举动支撑华晨集团的重组，并致力于进一步拓宽咱们在辽宁省的事务。咱们期望运用华晨轿车制作有限公司现有的出产才能。不过，该项目仍在有关部分的批阅过程中。更多信息将在稍后时刻发布。”

到发稿前，华晨集团未回复《财经》记者的置评恳求。

12.33亿买财物，4亿买资质，宝马购得“中华”

驰援华晨，宝马我国的举动很快。《财经》记者独家了解到，5月20日，华晨集团开端揭露招募重整出资人。5月24日，宝马集团部属直接全资子公司宝马(我国)出资有限公司正式向办理人报名，表达了收买意向。

宝马我国想买，“中华”轿车品牌相关财物该以什么价格卖？此前审计、评价组织已完结财物清查审计陈说及评价陈说初稿，到2020年11月20日，华晨集团等12家企业的财物评价商场价值为245.8亿元，其间首要包含华晨我国股权103.22亿元、金杯轿车股权相关财物19.3亿元、”中华”轿车品牌轿车出产相关部分财物12.33亿元、申华控股股权相关财物8.33亿元等。

详细而言，”中华”轿车品牌轿车出产相关部分财物，包含土地运用权3项，价值2.4亿元；房子建筑物19项和构筑物20项，价值7亿元；机器设备179项，价值2.93亿元；以及华晨集团持有的华晨轿车制作有限公司100%股权，因为财物与负债相抵，价值0.45万元，算计12.33亿元。

有挨近这一生意的知情人士向《财经》记者泄漏，宝马我国16.33亿元的价格根本公允，首要财物部分的出价和评价价格适当，为12.33亿元，其次还有4亿元的溢价，这是为整车出产资质付出的价格。

整车出产资质，是进入整车制作业必不可少的方针门槛，因为稀缺导致贵重十分。2017年-2019年期间，抱负轿车收买力帆轿车的资质花了6.5亿；威马收买黄海轿车花了11.8亿；爱驰入股江铃控股50%花了17.47亿；博郡和夏利合资的价格是20.34亿。由此可见，本次宝马我国付出的4亿元价格相较几年前现已回落不少。

长时间销量低迷的”中华”轿车品牌，根本现已停产。《财经》记者2020年11月在沈阳造访华晨中华厂区时了解到，从2020年新冠肺炎疫情爆发之初，中华的人就没怎么上过班，出产根本阻滞，厂区首要是办公室部分人员值守。

“中华”轿车品牌的命运，在8月31日的二债会上被抉择。《财经》记者观察到，会议时长两个小时，第一个小时由办理人宣读阶段性作业陈说以及三项方案，第二个小时则是债款人通过络和通讯方法投票，并现场唱票，终究宣告投票成果，没有发问和讲话环节。

波涛诡谲发生在会场之外。《财经》记者从不肯签字的组织债款人处了解到，在二债会举行前一周，办理人特地从沈阳到全国各地上门访问，办理人十分垂青宝马的收买方案，特地上门争夺债款人赞同，此前也曾打电话来交流此事。

不过债款人依然犹疑十分，反映在投票成果上，宝马收买“中华”轿车品牌方案的赞同人数和金额在三项中都是最低，特别赞同金额只占出席会议债款金额的57%，刚刚过半。

一位对宝马收买“中华”轿车品牌方案投了对立票的债款人告知《财经》记者，期望华晨集团全体重整，而非把财物拆分出来一块一块地重整，这样会导致部分“废物”财物无人问津，分拆重整和清算没有多少不同，没有最大化发挥重整的价值，债券持有人利益得不就任何保证。

华晨集团旗下第三大财物”中华”轿车品牌有了出路，但价值超百亿的中心财物华晨我国股权的走向依然错综复杂。

《财经》记者从二债会现场独家了解到，现在有九家意向出资人别离表达了对华晨旗下单个板块的出资意向，比方宝马我国对”中华”轿车品牌有出资意向、两家出资人属意金杯轿车、三家出资人倾向申华控股等等——没有意向出资人对华晨我国股权表明爱好。宝马我国以外的八家意向出资人正在弥补尽职查询中，没有提出终究的出资方案。

这背面是华晨我国没有厘清的股权问题，此前华晨集团涉嫌贱价搬运中心财物华晨我国，在业界引发轩然大波。

2020年5月27日，华晨集团以远低于商场价的0.01美元/股的价格，出售旗下华晨我国2亿股，占总股本的3.96%，接盘方为辽宁省另一家国企辽宁省交通建造出资集团有限职责公司。两个月后，华晨集团再次将4亿股华晨我国股份出售给辽宁交投，占总股本的7.93%。2020年9月30日，华晨集团将手中还持有的30.43%华晨我国股权，悉数转让给新建立的子公司辽宁鑫瑞。

“华晨集团手中最值钱中心财物，也便是华晨宝马的股权转让及质押，依然成谜。”上述债款人对《财经》记者解说称，辽宁鑫瑞承受华晨我国股权，有关生意价格、受让方资金来源，华晨集团取得资金的运用情况，辽宁鑫瑞随后与吉林信任的股权质押等问题，华晨集团均未给予令人信服的解说。

华晨一直都离不开宝马

在2020年末被曝出破产重组前，群众现已很少听到华晨的音讯。

要知道，作为我国十大车企之一的华晨集团是我国放宽轿车行业外商来华出资股比约束后的首位践行者，赞誉浑身。2018年10月，宝马集团以36亿欧元（约合人民币275亿元）的价格，从华晨集团手中买下华晨宝马25%的股份，由此宝马的持股从50%提高到75%，初次打破合资车企的外资股比约束。

但其时，华晨在群众面前的存在感，更多仍是出现在宝马轿车上的“华晨宝马”四个字上。令人怅惘的是，总有顾客把刚买回来的“华晨宝马”中的“华晨”二字人为抠掉。

这似乎是一种不被供认的暗示，假如没有宝马，华晨还剩余什么？

华晨轿车集团控股有限公司（下称华晨轿车集团）具有4家上市公司：华晨我国（01114.HK）、上海申华控股股份有限公司（600653.SH）、金杯轿车股份有限公司（600609.SH）、新晨我国动力控股有限公司（1148.HK）。其间，华晨我国持有合资公司华晨宝马50%股权。

在轿车品牌方面，华晨轿车集团有“中华”“金杯”“华颂”三个自主轿车品牌，“华晨宝马”和“华晨雷诺”两个合资品牌。

看似巨大的华晨轿车集团，实在的成绩数据却将上述暗示坐实。华晨轿车集团的赢利首要来自持股30.43%的华晨我国，而后者的盈余又严峻依靠华晨宝马。

诞生于2003年的合资公司华晨宝马，俨然成了为父输血的“扶爹魔”。2020年上半年，华晨我公营收14.5亿元，同比下降23.85%。与此一起，净赢利却同比增加25.24%，达40.45亿元。这首要是“儿子”华晨宝马的劳绩。

宝马我国也对《财经》记者表明，在辽宁省和沈阳市政府的大力支撑下，宝马集团在曩昔18年中与华晨集团建立了结实的合作关系。关于宝马而言，辽宁省和沈阳市已成为我国要害的创新和出产基地，也是其未来在我国取得成功的柱石。

“华晨轿车集团是典型的‘母弱子强’。”远东资信表明，关于母公司相关信誉剖析，不能仅调查兼并报表，而要剥离子公司，对母公司本身的报表深入剖析。华晨轿车集团的自主品牌的盈余才能并不强。

今日的华晨和宝马，怎么重复昨日光辉的故事？

一位挨近华晨宝马的人士告知《财经》记者，华晨集团旗下有不少零部件企业，担任给华晨宝马供货，恰逢华晨宝马产品上新和销量大年。为此，华晨宝马也曾多方尽力，以求保证上述供应链企业作业正常。

华晨和宝马的盈余才能冰火两重天，早在十几年前就已闪现。《财经》记者查阅了华晨宝马入局以来华晨我国的财报，发现2004至2019年间，除掉华晨宝马奉献的赢利后，华晨我国其他板块仅有3年处于盈余状况，别离为2007年的0.7亿元，2010年的5.69亿元，2011年的2.3亿元。

本年6月，沈铁冬接任华晨集团党委书记、董事长，阎秉哲不再担任华晨集团党委书记、董事长。

有华晨集团员工告知《财经》记者，沈铁冬就任后，举行过干部会，但没有全员大会。现在，员工们都在照旧地每日上班，一起也十分期望了解到公司的后续发展方案。

8月25日，华晨轿车集团控股有限公司公告称，因为公司进入重整程序，正在进行审计作业，无法于8月31日前发表半年财报。次日，评级组织东方金诚也推迟发表华晨主体和相关债项2021年度盯梢评级陈说。

溢价收买攒筹码，实在出资人仍藏身暗地

现在华晨集团破产重整的前路依然不明，谁来重整、怎么重整、重整方案怎么争夺债款人赞同，都未揭露。

但古怪的作业发生了。8月中旬，信誉债资讯组织BondInsight泄漏，华晨集团的破产办理人告知个人债款人，有第三方乐意以100元的价格收买个人债款人手上的债款。

此前价值10元的债券，依照100元面值全额收买，在商场上极为稀有，且收买方身份不明。

据DM债券终端的数据，从10月下旬华晨债初次违约前开端，华晨多只信誉债价格急剧动摇，不断跌落的一起，也有人进场“抄底”。到2020年11月20日，华晨轿车名下多只信誉债最低成交价探底至4元-8元。

2020年11月20日，华晨信誉债前史生意图，图源自DM债券终端

就此，《财经》记者从多位华晨债券人处证明了这一音讯。一位债款人对《财经》记者介绍称，有来自辽宁沈阳区域的固定电话号，挨个联络个人出资者，自称是建信信任，将以信任方式全额回购个人户债券。

面临将信将疑的个人出资者，相关人士还向他们展现了印有我国建造银行昂首，并盖有事务专用章，致建信信任有限职责公司的资金存款证明，账户存款为4.5亿元人民币。

当然，这一切有前提条件。“想拿到100元转让款，必须得让重整方案正式通过。”一位债款人告知《财经》记者，上述人士要求个人出资者要在8月29日前，承认赞同转让并签托付书，受让重整投票权。

有剖析人士对《财经》记者表明，这一方案的提出，或许是公司为了让重整方案更简单取得债款人的投票通过。通过收买自然人手中的债券，能够凭借人海战术，具有更高话语权。一起，总投入金额又不多，可谓四两拨千斤。

依据破产法第六十四条规则，债款人会议的抉择，由出席会议的有表决权的债款人过半数通过，而且其所代表的债款额占无产业担保债款总额的二分之一以上。第八十四条规则，对重整方案草案进行表决，出席会议的同一表决组的债款人过半数赞同重整方案草案，而且其所代表的债款额占该组债款总额的三分之二以上的，即为该组通过重整方案草案。

现在，华晨集团债款重整中，自然人所持债券总金额为4.47亿元，尽管其占500余亿债券总额份额不高。但自然人债款人逾3000人，占悉数债款人的半壁河山。

对此，债款人内部现已有了不同声响。一些个人债款人乐于承受按100元面值回购，毕竟能赚上一笔；一些组织债款人则表明对立，有的期望完成同债同权，有的忧虑后续债款人会议上，愈加短少话语权。

值得留心的是，收买债券的实在出资人身份仍不明亮。在个人出资者收到的邮件中，投票权受让目标居然为空。在一次交流会上，办理人称，该第三方期望参加华晨集团破产重整，方案全额收买个人持有的华晨债券并建立信任方案。但未泄漏实在出资的出资人。

现在，也有出资人挑选司法救助。从事金融出资者维护作业的上海以恒律师事务所受托，以证券虚伪陈说职责胶葛针对各个中介组织向北京金融法院提申述讼。

律所相关担任人告知《财经》记者，此次承受托付的华晨债券诉讼标的额超越8亿元。他们通过证明，挑选避开发行人，直接申述各中介组织，要求各中介组织对出资者的丢失承当连带补偿职责。

“咱们不是大组织，也不是个人，没有话语权，现在只要祈求。”一位中小组织债款人如此对《财经》记者感叹道。