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在劳动力本钱下降、供应链中止问题得到处理之前，零售商将持续陷入困境。

持续的通胀压力正在腐蚀美国零售巨子沃尔玛的盈余空间。

当地时刻5月17日，沃尔玛(WMT.US)在美股盘前发布一季度财报。在到2022年4月30日的榜首财季中，该公司的季度收益与商场预期相差甚远，成绩添加远景面对检测。这份喜忧参半的“成绩单”显现，沃尔玛一季度营收1415.7亿美元，同比添加2.4%，高于商场预期的1389.4亿美元；但净赢利仅为20.5亿美元，较上一年同期大幅下降25%；调整后每股收益为1.30美元，低于商场预期的1.48美元，同比下降达23.1%。

沃尔玛首席执行官DougMcMillon标明，出人意料的成果反映了不寻常的微观经济环境。通胀，尤其是食物和燃料方面的通胀，给公司的运营本钱和赢利率带来了超出预期的影响。McMillon称，“咱们正在调整，将会企图平衡客户的需求与完成赢利添加的实践需求”。

因为成绩体现不及预期，沃尔玛股价于17日大幅收跌11.38%，为该股自1987年以来最大单日跌幅。市值一夜蒸腾近459.88亿美元(约合人民币3098.5亿元)。18日，该公司股价进一步跌落近7%。

通胀压力难顶一季度增收不增利

在疫情、通胀等多重要素的打乱下，实体零售商持续面对供应链缺少、运营本钱上升等问题带来的冲击。

财报发布前夕，投资者分外重视沃尔玛是否可以连续上一年第4季度的体现，顶住通胀压力，并改动其添加放缓趋势。相关剖析指出，以低价格作为中心价值的沃尔玛，可以在高通胀环境中坚持价格竞赛力，是该公司抢夺商场份额的共同优势。

TruistFinancial的剖析师ScotCiccarelli在一份陈述中指出，跟着疫情期间的经济影响办法削减、薪酬添加趋于陡峭、加之通胀水平维持在40年以来的高位，中低收入人群的消费才能明显下降。而沃尔玛可以稍微扩展与竞赛对手的价格距离，使其独具优势。

商场此前遍及预期，沃尔玛的价格优势将使其在高通胀的环境下招引到更多顾客，该公司一季度的财报数据应该是值得等待的。

但沃尔玛并没有交出一份令商场满足的“成绩单”。财报发布后，该公司办理层在财报电话会上标明，正如此前估计的那样，沃尔玛的顾客正在感受到价格上涨带来的巨大压力。但即便如此，通胀的影响程度仍大幅超出预期。因为沃尔玛的方针是在通胀环境中坚持比竞赛对手更低的价格，因而，供应链、燃料、库存与人力等运营本钱的全方位上涨，揉捏了该公司的盈余空间。

另据财报显现，沃尔玛美国门店一季度的出售额达969亿美元，同比添加4.0%，同店出售额添加3.0%，反映出微弱的食物杂货出售。但微弱的食物出售反而给沃尔玛的盈余带来压力。办理层指出，物价的上涨导致顾客在购买鸡蛋、面包等赢利较低的食物类产品时，操控了其他类别的开销，使得服装、电子产品等赢利较高的一般产品出售体现疲软。而在食物杂货类的开销上，沃尔玛指出，顾客正在远离品牌产品，并转向更廉价的自有品牌产品。种种痕迹均标明，在持续的通胀压力下，顾客正在减缩非必要的购买，并愈加留意他们的预算。

沃尔玛首席财政官BrettBiggs在财报电话会上标明，“一季度是迄今为止最具应战性的时期之一”，坦言因受供应链中止、本钱添加和高通胀的影响，无法及时地彻底处理影响赢利的本钱添加，而这些要素带来的影响远超预期。但Biggs一起着重，沃尔玛将持续尽可能降低本钱，并持续以可以坚持竞赛力的方法办理价格距离。

此外，从世界商场看，沃尔玛世界净出售额削减35亿美元至238亿美元，同比下降13.0%。

下调赢利预期零售业远景蒙阴

在17日的大幅跌落前，沃尔玛本年以来的股价体现实践上要优于标普500指数大盘。财报发表前，该公司的股价在2022年累计上涨逾2%，而标普500指数从年头至今已累计跌落超15%。

事实上，该公司在曩昔的两年中享有反常微弱的营收和赢利添加。通胀压力给公司带来了竞赛优势，招引了对价格较为灵敏的顾客。此外，在疫情的影响下，顾客的购买形式发生了改动，推进沃尔玛的电子商务出售额在曩昔两年内累计飙升38%。

现在，疫情带来的盈余开端衰退，而通胀压力却愈演愈烈。此消彼长之下，沃尔玛的添加开端急剧放缓。

在一季度的财报中，沃尔玛上调了本年的出售远景。估计二季度净出售额将添加约5%，全年净出售额将添加约4%。但一起也降低了赢利预期。沃尔玛估计，2023财年每股收益将下降约1%，并将二季度每股收益预期由此前的小幅添加下调至相等或稍微添加。

库存水平也是一个值得留意的问题。因为供应链的打乱使交货时刻变得更长，零售业还将持续面对难以预测的顾客需求改变带来的应战。数据显现，沃尔玛榜首季度库存水平较上一年同期添加了33%。库存的积压相同提高了本钱，给盈余带来压力。

整体而言，通胀给零售业的赢利带来的冲击远超商场此前预期。EvansMayWealp的办理合伙人BrookeMay指出，投入本钱对零售商来说非常重要。在劳动力本钱下降、供应链中止问题得到处理之前，零售商将持续陷入困境。