北向资金(交银基金)
建筑央企年内成果具有弹性。(1)复盘前史稳添加行情,基建出资提速往往能够提振建筑央企成果。5月基建出资增7.2%、环比4月加速4.2pct。预期基建出资全年增8.5%以上,央企年内成果超预期。(2)在手订单确保营收超预期,专项债等资金加速到位,催化在手订单转化为收入。(3)22Q1建筑央企新签增18%(建筑业2%)加速。我国电建5月增84%。我国中铁股权鼓舞Q1获利增17%订单增85%。(4)部分基建央企21年Q2-Q3成果为负,低基数。我国电建21Q2-Q4增速-4/-7/7%。我国中铁21Q2-Q4为-19/15/1%。(5)财政钱银发力财政费用下降,预期PPI下行毛利率进步。
建筑央企成果具有中长期持续性。(1)建筑央企在建筑工作新签订单的占比从2014年26%进步至2021超39%,建筑央企的资金、处理等比赛优势逐渐凸显,商场比例进步获取跨越工作的添加。(2)基建从传统“铁公基”拓展到数字化新基建领域,地产业务城市更新、老旧小区改造、确保房带来新的增量。(3)一带一路等海外业务商场广大。我国化学海外业务占比前史近40%现在20%,我国电建现在占比15%进步空间大。(4)商业模式转型,我国电建从工程承包商转型为出资开发制作运营的概括开发商。我国化学发力高端化工新材料,“卡脖子”技术己二腈产品投产在即。
从资产负债表和现金流量表看,21年减值计提充分资产质量进步,财政钱银宽松下22年央企现金流有望加速改善。(1)21年央企共计提减值490亿(+48%),占归母净获利33%(+7.8pct),减值计提添加压实资产质量,计提后地产应收款等敞口有望充分掩盖,且21年减值占获利总额19%处前史高位,22年财政钱银宽松减值下降可能性大。(2)21年建筑央企运营现金流净流入518亿(上年同期1910亿),运营净现金流/归母净利69%降143pct,运营现金流恶化因会计准则调整等,22年影响将会削弱。前史钱银宽松下央企现金流好转,稳添加政策下22年央企现金流有望加速改善。
举荐我国电建/我国中铁/我邦交建/我国铁建/我国化学/我国建筑/我国中冶。(1)我国电建全球最大新动力EPC,5月新签增84%/在手订单3.3倍增32%,150亿定增新动力电力投运,十四五或新增50GW装机翻三倍,PB1.27倍(三峡动力2.52倍)。(2)我国中铁Q1订单增85%/在手订单4.4倍增29%,21年Q2净利增-19%低基数,PE4.7倍/PB0.6倍。(3)我邦交建在手订单4.6倍增7%,试点REITs已上市。(4)我国铁建在手订单4.3倍增14%,3.6PE/0.5PB是最小看值基建龙头。(5)我国化学前5月营收增38%,新签增59%,等候己二腈达产的盈利弹性。(6)我国建筑在手订单3.4倍增17%,PE4倍/PB0.7倍。(7)我国中冶在手订单3.2倍增37%。
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中国8月CPI年率2.3%,预期2.1%,前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%,预期4.0%,前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI:主要受食品价格上涨较多影响】从环比看,CPI上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点,主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%,涨幅比上月扩大2.3个百分点,影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看,CPI上涨2.3%,涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均,CPI上涨2.0%,与1-7月平均涨幅相同,表现出稳定态势。
08:00【 统计局:从调查的40个行业大类看,8月价格上涨的有30个 】统计局:从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%,涨幅比上月扩大0.4个百分点;生活资料价格上涨0.3%,扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看,价格上涨的有30个,持平的有4个,下降的有6个。 在主要行业中,涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业,上涨2.1%,比上月扩大1.6个百分点;石油、煤炭及其他燃料加工业,上涨1.7%,扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升,上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示,第二季度经济扩张速度明显快于最初估值,因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%,高于1.9%的初步估计。经济数据证实,该全球第三大经济体已重回增长轨道。(华尔街日报)
08:00工信部:1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元,同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观:通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称,今年二、三季度全国部分地区的异常天气(霜冻、降雨等)因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期,但这些因素对整体通胀影响有限,未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价,短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近,年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院:8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示:2018年8月,国内手机市场出货量3259.5万部,同比下降20.9%,环比下降11.8%,其中智能手机出货量为3044.8万部,同比下降 17.4%; 2018年1-8月,国内手机市场出货量2.66亿部,同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会:中国8月份广义乘用车零售销量176万辆,同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作,今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦:日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整,以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。(日本静冈新闻)
08:00澳洲联储助理主席Bullock:广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫,只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦:9月很可能加息 】美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦:经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估,从而调升对利率路径的预估,并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦:鉴于经济表现强劲,未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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