方正策略：多重利好因素共振 金融股能600016股票行情否崛
2022-09-10 23:38:04 来源：至伟财经
中心定论
1、近10年来，金融股大涨的景象大致呈现过四次，分别是2012年末、2014年末、2018年头以及2019年头，金融股在年末年头迸发的概率较高。
2、2014年末和2019年头金融大涨由流动性大幅宽松驱动，2012年末和2018年头金融大涨的布景均为经济加快复苏。
3、金融大涨前银行和非银成绩一般具有显着的相对优势，或是成绩趋势更好。
4、金融大涨前估值大多在前史低位邻近，仅2018年头是个破例，且均存在催化剂。
5、当时金融股具有兴起的条件，中心在于经济加快复苏、成绩三季度边沿改进、基金持仓和估值处于低位、前期负面要素缓解，叠加顺周期职业大多在10月创出新高、港股中内地银行指数先行反弹超10%，多重要素共振下，估值修正剑拔弩张。
摘要
1、金融大幅上涨的微观布景要么是经济加快复苏，要么是流动性拐点。2012年末金融大幅上涨的布景是经济时间短回转，流动性环境富余，方针也较为活跃。2014年末金融板块大涨发生在经济下行略有失速、流动性大宽松、变革行动不断发力的布景下。2018年头金融大幅上涨的布景是全球经济加快复苏构成共振，但国内方针严监管及流动性边沿收紧关于经济复苏预期构成控制，导致金融风格对经济复苏滞后定价。2019年头金融大幅上涨的布景是2018年强烈去杠杆下，债款违约及股权质押等危险的很多出清，经济增速阶段性企稳，流动性拐点的到来以及方针全面转向活跃。
2、金融大涨前银行和非银成绩一般具有显着的相对优势，或是成绩趋势更好。2012年末银行、非银和悉数A股非金融Q4单季度净利增速分别是17%、-30%和2%，银行成绩具有肯定优势，非银Q4单季度净利同比边沿显着改进。2014年末银行、非银和悉数A股非金融Q4单季度净利增速分别是0%、161%和-18%，在全商场单季度成绩呈现下滑的布景下，银行和非银成绩优势显着。2018年头银行、非银和悉数A股非金融单季度净利增速分别是6%、52%和23%，在悉数A股非金融相较上一季度呈现下滑的布景下，同期银行和非银单季度成绩增速显着上行，金融成绩趋势更优。2019年Q1银行、非银和悉数A股非金融单季度净利增速分别是6%、71%和1%，银行与非银成绩呈现出显着的肯定优势。
3、金融大幅上涨前估值大多在低位，且存在催化剂。2012年末金融大涨前商场估值处于肯定低位，催化剂是12月银监会发布的《商业银行资本东西立异辅导定见》以及华夏银行兑付门事情得到妥善处理。2014年末金融大涨前现已具有相当大的估值优势，估值分位在全职业中最低，降息周期的敞开是直接的催化剂。2018年头金融上涨前商场估值全体现已处于相对高位，组织抱团种类呈现极致化演绎，催化剂是2017年末央行决议树立“暂时准备金动用组织”，降低了银行的资金本钱，协助银行能够更好地应对季节性流动性严重带来的压力。2019年头金融上涨前估值再次回到前史低位，催化剂则是1月初的全面降准以及金融供应侧变革。
4、当时金融股具有兴起的条件，经济复苏、成绩边沿显着改进、催化剂构成共振，估值修正剑拔弩张。当时经济复苏渐至佳境，四季度存在表里需共振的可能性，经济进一步复苏的大环境下，大金融中的银行将获益于财物质量的提高，不良率的下降，稳妥则获益于需求复苏带来的长端利率上行，然后带来财物端收益率的抬升。成绩方面，不同于悉数A股在二季度边沿改进最显着，大金融三季度成绩边沿改进的起伏最大，中心在于银行三季度营收根本保持稳定，调降赢利的压力显着缓解。催化剂方面，不管是银行还对错银Q2基金持仓都到达或挨近前史低点邻近，银行压降赢利的要求可能会放宽，限制银行估值最大的负面要素消除，关于非银而言，资本商场变革稳步推动，引进中长期资金对券商、
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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