腾讯音乐0年Q4财报中的两个细节和一个结论 基金经理排行榜;

北京时刻3月22日清晨，腾讯音乐文娱集团(以下简称“TME”)发布了2021年第四季度及全年财报。

在线上流量添加继续放缓的大布景下，TME在2021年仍然取得了营收继续添加的成绩。财报显现，2021年，TME全年总营收为312.4亿元，较2020年全年添加7.2%；调整后净利润为43.3亿元。

其间，在在线音乐付费用户的微弱添加下，在线音乐事务成为拉动TME添加的要害驱动力。详细来看，2021年全年，TME在线音乐服务收入同比添加22.7%。在线音乐订阅收入同比添加31.9%至人民币73.3亿元。到2021年12月31日，TME在线音乐付费用户同比添加36.1%，达7620万再立异高，在线音乐付费率达12.4%。

不过，在2021年全年呈安稳添加态势的一起，也需留意到TME四季度在部分要害指标上的动摇。

添加与动摇之间，又身处中概股遭受大幅动摇的历史性时刻，厘定TME的短期和长时刻价值显得尤为重要。

2021年全年及第四季度，TME终究表现怎么？全体可以用三个字来总结：稳、增、调。

首先是稳，首要表现在两方面，一方面是2021年营收安稳添加，另一方面是全年及各季度坚持继续盈余，2021年第四季度，TME调整后净利润为8.73亿元，自上市后现已接连13个季度坚持盈余。

在线上交际文娱赛道竞赛剧烈、线上流量盈余趋于淡薄的大布景下，完结安稳的盈余表现，表现了TME对运营健康度的注重，也反映了TME的运营功率。

其次是增，添加更多表现在在线音乐事务上，2021年全年，TME在线音乐服务全体仍处于继续添加通道，其间在线音乐订阅收入坚持微弱添加势头。

2019Q4-2021Q4TME在线音乐订阅收入

第三个要害词是调。调首要表现在交际文娱事务上，财报显现，2021年第四季度，TME交际文娱事务营收47.3亿元，同比下降15.2%。受多种线上文娱方法的影响，TME的交际文娱服务收入有所放缓。

当稳健、添加与震动调整一起呈现在一份财报中时，要真实看清公司全貌，判别公司远景，更需跳出单纯的数字之外。掌握中心，需把三个要害词连起来看：稳健代表什么、添加从何而来、调整又意味着什么。

曩昔十余年，高添加、高投入成为互联工业奉为圭臬的开展理念，但是当潮水退去之后，商场才意识到盈余、安稳现金流的重要性，用亏本换添加的战略早已在资本商场失宠。在这方面，TME一向都是模范生。

结壮稳健是TME一以贯之的运营风格。在上市之初，当在线音乐事务仍处爬坡阶段时，TME经过创造性打造双轮驱动形式，构建了交际文娱奉献安稳现金流，在线音乐专心做生态的开展形式。有安稳营收事务带来的优点是公司不用急于求成寻求短期方针，从TME上市以来发布的多份财报发表的信息也可以看出，这家公司不限于短时所得，其事务布局和投入要点均环绕工业链上下游之所需。

也正因如此，TME才得以携手职业共建音乐新次序，将蛋糕做大，在将职业做大的过程中完结公司的长时刻价值。

以上是厘定TME中心价值的根底逻辑，顺着这个逻辑再来看其他两个要害词，答案便会愈加明晰。

先说会让投资者发生忧虑的动摇。

交际文娱事务因为种种要素呈现动摇，既有外部要素影响的原因，也与TME本身的开展战略相关。

从内部来看，交际文娱事务对TME根本盘的安稳支撑，使公司取得了充沛的耐性去培养在线音乐商场，并取得了足够的时刻切换添加引擎：曩昔两年，TME现已由开始的双轮驱动，改变为交际文娱+在线音乐+立异事务多轮驱动的形式。

现在，以TME为代表的玩家现已推动音乐工业完结了新次序的共建。职业良性循环逐步工作，这为工业链上下游的参与者供给了更大的舞台，也增添了更多或许。

TME在线音乐事务的开展就是最有用的证明。

2021年四季度，TME在线音乐的相关数据继续刷新纪录，达7620万再立异高，一个细节是，自腾讯音乐树立以来，TME在线音乐付费用户数一向处在添加状况。这充沛表现了TME长时刻以来在音乐正版化与音乐付费方面的投入、布局与培养正在收成应有的价值。

2019年Q4-2021Q4 TME在线音乐付费用户数与付费率

与其他在线交际文娱方法不同，在线音乐是对既往职业次序进行重建，从2014年到2020年，我国在线音乐商场的收入规划在全球的排名从第19位提高到第7位，在这个过程中，TME一向都是重要的参与者，这使得其得以树立与工业的紧密联系。

无论是与头部唱片公司的协作，仍是对原创音乐的扶持，TME对工业链建造的专心和继续深耕投入，使得其取得了工业链的充沛信赖和支撑。这份对音乐工业的了解阅历了时刻的打磨，这是其竞赛优势很简单被疏忽但却非常重要的一面。

而我国在线音乐的商场仍有极大的幻想空间。

当时，TME在线音乐的付费率为12.4%，比照世界流媒体巨子Spotify超40%的付费率，我国在线音乐商场远未见顶。瑞银猜测，TME在线音乐付费率有望在2025年到达20%以上，付费用户群到达1.4亿。

在重视在线音乐未来开展、竞赛壁垒的一起，还需重视到另一个细节，即TME正在自动加大对研制的投入。

2021年全年，TME一般及行政费用为40.1亿元，较2020年添加29.3%，背面原因首要是为了扩展产品与技能立异方面的竞赛优势而添加的研制投入。也正是因为研制投入的添加，TME第四季度的盈余也有所收窄。

研制投入的直观表现，是TME上一年下半年推出的TME数字藏品、TMELAND等全新的产品与事务形状。

2021年12月31日，TME推出了首个虚拟音乐嘉年华TMELAND，在渠道上敞开了对全新虚拟交互的进一步探究。

上一年8月，TME宣告推出第一批“TME数字藏品”，在结合NFT技能打破时刻与空间的限制为音乐人永久地记载、保存的一起，也让音乐人从前沿科技里取得更多价值。3月12日，TME数字藏品为独立音乐人张尕怂打造的“数字手办”，累计有5万用户预定，正式出售1.3秒即售罄。

从立异投入可以看出TME大的战略方向：不是经过狠砸商场营销费用换短期添加，而是景物长宜放眼量，练好内功，着眼未来。

这是TME环绕立异所做投入的一个事例，足以反映其在为什么而投入——数字技能助力音乐内容和职业服务的才能。这意味着TME正在尽力测验将内容与技能两种基因进行深度交融，打造符合商场需求和职业竞赛的内容出产、宣发机制，技能赋能工业将为TME与我国音乐职业带来愈加微弱的添加引擎，厚积薄发。

从更大的维度来看，如果说在开展初期，TME的中心战略是推动职业新次序的构建。那么进入新的商场阶段后，TME更希望经过加大科技立异投入，为职业建立更先进且与内容基因愈加符合的技能支撑体系。

层层剥茧后不难发现，TME当时正处在结构化转型阶段，财报一起呈现稳、增、调三种状况的实质是TME环绕长时刻方针所进行的资源优化装备。

此次财报发布的一起，TME管理层也发布了股票回购方案的开展，腾讯音乐文娱集团履行董事长彭迦信表明：“根据咱们对内容与渠道‘一体两翼’战略未来开展的决心，咱们上一年发布的10亿美元股票回购方案已履行超50%，该方案的剩下部分也将在2022年推动完结。”这也表现了公司管理层对TME长时刻价值的看好和据守。