东北策略：节后将继续震荡 中小盘和高景气风格占优 600399抚顺特钢;
2022-07-25 10:43:14 来源：至伟财经
节后三季报、消费修正、中美关系平缓使得分子端盈余偏正面，但流动性与危险偏好保持中性，A股将连续震动趋势。(1)首要，前史上三季报成绩高增长的职业在10月体现均较好，本年三季报盈余较好的估计为周期、新动力、军工等；其次，从出行、旅行、影院等高频数据来看，国庆节期间消费修正较好，群众消费相关职业的盈余改进可期；最终，近期中美关系平缓，有利于出口占比较高的电子、家电、化工、有色等职业盈余修正。(2)美国9月工作数据好于预期，四季度Taper概率上升，但短期对国内流动性影响有限，考虑到节后逆回购和MLF到期较大，不扫除短期降准的或许；节后外资或许遭到Taper等预期的影响呈现动摇，新发基金、融资等心情资金或许呈现季节性回流，但起伏有限。(3)中美关系平缓短期或许提振危险偏好；但美国债款上限问题解决仍存不确定性、恒大事情所引起的信用危险忧虑等对危险偏好仍有限制。
基本面和数量目标闪现近期中小盘风格切换成大盘风格的条件远未到达。(1)基本面视点，大市值公司的盈余优势至少到下一年才或许闪现：首要，从景气目标以及基数效应来看，周期、军工、新动力、电子等中小盘为主的职业高增长在短期一两个季度内仍大概率连续；其次，从盈余周期来看，下一年一季度后才会进入盈余快速下行的盈余回落第二阶段，此刻大市值的龙头公司盈余回落更慢，或许闪现盈余的相对优势。(2)数量目标视点，换手率比和动摇率比尚在前史中位水平：沪深300和国证2000的换手率比和动摇率比分别为4.0和1.3，处于2014年5月以来的前史中位，离前史高点7.0和1.9还有很大的间隔。
当时中心财物仍然偏贵，职业风格首要寻觅类滞胀环境与盈余回落阶段的优势职业，可重视方针导向的群众消费，估值性价比高的电力、半导体以及调整后的周期、新动力等。尽管中心财物前期现已有所调整，但从估值视点来看当时中心财物仍然偏贵，后续若盈余呈现显着优势或估值进一步回调至合理水平才会是装备中心财物的最佳时机；职业风格首要寻觅当时类滞胀环境与盈余回落阶段的优势职业，装备上首要重视四个视点：(1)估值景气匹配视点，估值性价比较高的电力、半导体等值得重视，碳中和与中美关系平缓有望催化；此外调整后的周期、新动力，消费中部分食物、医药，军工中航发、电子元器件等也值得重视。(2)近期事情催化视点，中美关系平缓有利于出口占比较高的电子、家电、化工、有色等职业；节日期间出行消费旺盛以及海外新冠特效药呈现等有利于旅行、酒店、体育等群众消费相关职业。(3)方针导向视点，群众消费、特高压建造、专精特新等值得重视；(4)日历效应和美股映射上，国庆节前后食物饮料、商贸、家电、医药等大消费板块体现较好；一起国庆节期间美股动力、金融职业涨幅较大，医药职业跌幅居前。
危险提示：海外疫情超预期，经济修正、方针出台不及预期。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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