多重利空仍在 郑棉否极泰来为时尚早 英大泰和人寿保险股份有限公司;
2022-06-06 21:56:36 来源：盛楚鉫鉅网
近期，郑棉动摇率加大，在资金推进下有用打破前期渠道，带量上攻，引起商场激烈重视。从棉花根本面动身，考虑未来国内棉花栽培意向、棉花库存及下流纱线产值及库存状况，笔者以为郑棉尚未能拨云见日。
国内棉花栽培意向同比下降
国家棉花商场监测体系于上一年11月中下旬就棉花栽培意向打开全国范围专项查询，样本触及15个省(自治区)、50个植棉县(市、团场)、1895多个定点植棉信息联系户。查询结果显现，2020年全国棉花意向栽培面积4587.5万亩，同比削减206.8万亩。
西北内陆棉区意向植棉面积为3520.5万亩，同比下降1.3%。其间，新疆意向植棉面积为3492.7万亩，同比下降1.1%。长江中下流棉区意向植棉面积为394.7万亩，同比下降19.5%。黄河流域意向植棉面积为634.8万亩，同比下降8.2%。
植棉意向下降的主要原因有二：一是籽棉收买价格跌落导致棉农植棉积极性受挫。据国家棉花商场监测体系数据显现，到2019年11月30日，2019/2020年度内地籽棉收买均价较上年度同期跌落12.5%，新疆籽棉收买均价跌落23.9%。二是后期方针尚不明亮。2019年是新疆棉花方针价格补助施行“三年必定”的最终一年，后期方针尚不明亮，对棉农植棉积极性也有必定影响。
总的来讲，只需新疆棉花栽培意向没有出现较大起伏的下滑，国内产值最终会相对安稳。
棉花库存两极分化严峻
近两年来，棉花仓单屡创新高，自2019年11月开端，仓单增速显着加速，到2019年12月31日，郑商所注册仓单数量为26591张，有用预告6503张，仓单总量达33094张，折合郑棉现货约132万吨，为郑棉仓单有数据以来的最高值，且处于继续添加过程中。业界有人士估测，仓单总量最高可能会至3.5万张的前史天量水平，到时盘面现货将高达140万吨，约占2019/2020年度新棉产值的24%。因而仓单对盘面的压力不容忽视。
别的，2019年11月棉花商业库存约450万吨，同比添加5.48%，环比添加39.46%，为近10个年度前史同期最高值。与此一起，2019年12月棉花工业库存仅为27.4天，同比削减27.13%，环比削减4.53%，处于近5个年度的同期最低位。
由此能够看出，现在棉花很多会集在轧花厂和贸易商手中，纱厂质料库存极低，若未来纱厂不积极主动弥补质料库存，则郑棉继续向上打破的动力缺乏，空头或将东山再起。
纱线产值下降库存高企
2019年11月，全国纱线产值为261.4万吨，同比减小4.18%，环比添加5.11%；1—11月累计纱线产值为2243.6万吨，同比削减13.68%；估计2019年全年纱线产值同比将下滑。2018年全国纱线产值为2865.8万吨，同比削减22.37%。从纱线年度产值环比改变趋势能够看出，出现显着的下降趋势。2019年11月国内纱线库存为23.87天，同比添加20.3%，环比下降12.1%，处于前史同期低位。
综上所述，2020年国内棉花意向栽培面积下滑的查询结果对棉花根本面的实质性影响有限。现在棉花仓单及商业库存均处于近5年前史同期高位，工业库存处于前史同期低位，一起，纱线产值下滑，企业库存高企，阐明下流需求疲弱，加之纺织传统放假窗口期到来，郑棉下行压力仍旧。从技能视点剖析，郑棉短期快速拉涨，不易追高，待企稳后可当令沽空。
(作者单位：前海期货)
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