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2022-06-12 21:56:00 来源：捷翔配资之家
歌尔股份(002241)：TWS耳机加快浸透发力VRAR事务
事情概述
公司发布2020年第三季度成绩陈述，2020年Q3单季度完结营收191.57亿元，同比增81.44%；完结归属于母公司股东净利润12.36亿元，同比增167.92%。一起，公司估计2020年全年完结净利润27.5亿元~28.8亿元，同比添加115%~125%。
公司前三季度研制费用为20.45亿元，同比添加82.44%，首要系智能无线耳机及虚拟现实研制投入添加。从存货来看，公司三季度单季度存货添加26.96亿元，公告指出估计将在第四季度出售。
TWS耳机加快浸透，终端无线化趋势建立
世界大客户推动无线化，此次新产品不再标配充电器和耳机，咱们以为TWS耳机有望进一步加快浸透，依据商场调研组织CounterpointResearch陈述，2019年全球智能无线耳机(TWS)销量达1.20亿部，2020年将到达2.30亿部。跟着大客户老产品的更新迭代与新产品的推出，全年全体出货量估计会完结较大的添加，而公司作为首要的供货商之一，估计会充沛获益。
VR/AR产品继续立异，拥抱大客户谋快速开展依据公司公告，2020年VR产品出货量现已超越2017年水平，估计未来几年也将坚持高速生长，公司是全球中高端VR产品的首要供货商。一起，客户资源也是公司中心竞争力之一，现在包含国内、美国、日本等中心消费电子范畴的品牌客户都是公司的战略客户。NASU相关信息指出，Quest2运用骁龙XR2芯片，像素提高了50%，处理才能是上一代Quest的两倍，供应了更高的人工智能、贮存(256g)、屏幕分辨率(4K)和6GB的内存。比较上一代，Quest2的新头显减轻了10%以上的分量，跟着首款Quest耳机面世，进一步加强了Oculus在VR范畴的领先地位。咱们以为，跟着VR产品的逐步浸透，公司作为VR代工以及零组件的中心供货商有望迎来快速的添加。
出资主张
依据公司新产品不断推出，商场比例不断提高，商场竞争力进一步加强，咱们调整此前盈余猜测，估计2020~2022年营收由原先500亿元、656亿元、820亿元调整至530亿元、695亿元、850亿元；归母净利润由原先18.96亿元、26.11亿元、32.37亿元调整至27.94亿元、38.48亿元、47.74亿元，鉴于公司在TWS等智能硬件范畴逐步发力以及在VR/AR等范畴深度布局，坚持“买入”评级。
危险提示
TWS耳机商场竞争加重，公司扩产低于预期客户比例有所下降；VRAR放量低于预期，公司新品打破低于预期等。
旗滨集团(601636)：竣工周期下供应改进浮法龙头迎机遇期
竣工周期支撑未来玻璃需求。咱们以为未来地产竣工有望进入修正周期，支撑玻璃需求中期内稳定添加。因为2018-2019年期房出售占比提高，出售向竣工的传导有望逐步提速，此外部分龙头企业2020年竣工方针显着添加，头部开发商过往竣工方针完结状况较好且有代表性，判别2020年首要地产企业竣工或同比上升，然后使得2020年有望成为职业全体竣工修正起点。
高龄产线进入冷修周期、新增放缓，供应动态紧平衡，高景气可继续。依据咱们计算，未来2年确定性较高新增产能8300吨/日左右，相当于每年添加2%左右，易被需求添加消化，供需格式或改进。此外，2010-2014年，我国新建及复产生产线6.6亿分量箱(占全国产能52.8%)，该部分产能未来2年具有冷修条件，给供应动态平衡供应杰出机制。一起考虑到2020年开端产能置换缝隙逐步补偿、小产能有望逐步清退，未来玻璃职业全体产能有望整体坚持平稳。现在浮法玻璃价格1900元/吨左右，创近十年新高。咱们判别未来2年职业景气量继续提高概率大，本年并非浮法玻璃周期高点，商场预期缺乏。
浮法龙头优势显着，工业链延伸多点开花。公司深耕玻璃职业多年，在规划、本钱、布局及资源方面积累了深沉的优势，在浮法玻璃高景气周期中有望充沛显示弹性。此外，2016年起，公司逐步布局下流玻璃深加工职业，现在已连续布局节能玻璃、电子玻璃、光伏玻璃、医用玻璃等高附加值职业，完结工业链延伸，进一步支撑公司长时间生长。
出资主张。估计公司2020-2022年归母净利润18.95/22.53/25.70亿元，同比添加40.7%/18.9%/14.1%，给予公司依据市盈率估值的方针价14.44元，现在股价对应2020年仅12.3xPE，公司价值被严峻轻视，股息率超4%，初次掩盖给予“买入”评级。
需求不及预期，供应清闲超预期，系统性危险。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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