“港股牛”PK“A股牛”：投资者的机遇和标普信用评级风险
2022-06-16 02:00:42 来源：捷翔配资之家
作者|张俊鸣
深陷“轻视值圈套”已久的港股，近期泛起放量大涨的态势，恒生指数兵临三万点整数关，间隔三年前的前史高点仅有10%左右的间隔。强势显现之下，也发动在沪深生意所挂牌的港股基金放量大涨，乃至泛起涨停抢筹、大幅溢价的异景。而在港股大涨的一起，A股本周显现相对掉队，周二（1月19日）当天乃至泛起近年来罕有的“港股大涨、A股调整”走势。“港股牛”在必定水平上将对“A股牛”组成应战，但对内地出资者来说，这样的良性竞赛将供给更多的出资机会，设置港股有望成为越来越多出资者的“刚需”。
“港股牛”瓜熟蒂落
内地资金成首要推手
港股估值低不是隐秘，这个“肉眼可见”的价值凹地在2020年依然在全球首要股市中显现掉队，但约束港股显现的利空要素现已落地或正在快速消逝。尽管疫情对香港本乡企业的成绩影响短期无法改观，但港交所开大门迎候内地企业特别是新经济公司的上市，不断优化港股的结构，本港企业的影响逐步下降；美国上一任政府对部分我国企业祭出约束美资买入的方针，导致除掉出世界指数的被迫卖压现已竣事，取而代之的是商场对中美关系回暖的预期。在利空消失的一起，中国内地经济显现领跑全球和人民币增值，对在港上市的内地股组成成绩和港币计价财物增值的两层利好，而世界商场满足乃至众多的流动性也在不断寻觅新的出资倾向，港股这个公认的轻视值商场必定成为世界资源增持的东西。近期喜马拉雅资源大举增持邮储银行H股，既是一个信号弹，也是港股招引外资的最早。
除了外资之外，经过陆港通和QDII南下的内地资金也成为港股价值修正的首要推手。2020年在陆港通机制下进入港股的“南水”明显多于进入A股的“北水”，2021年这一趋势仍在连续乃至还有加快的痕迹。若是说2020年进入港股的内地资金还有“左边抄底”的意味在，2021年则带有更粘稠的“右侧追高”颜色。除了相对A股更有估值优势之外，恒生指数的历久显现也确立了“港股牛”的样式。2020年恒生指数两度回踩2009年以来的历久上升趋势线之后，以月线四连阳的微弱升势打破2018年1月以来的中期下降趋势线，基本面和手工面共振之下的打破“含金量”较高，有利于招引更多趋势型资金的介入。
港股飙升，A股飙泪？
有竞赛对手不是坏事
对A股来说，“港股牛”招引更多内地资金的介入，乃至构成北向资金相对南向资金的“逆差”，泛起不利于A股的“资金跷跷板”效应，相似本周二“港股飙升、A股飙泪”的走势或许还将演出。近期内地连续热销的许多新基金，都将港股归入出资限制，它们除了确定港股中估值比A股明显更低的H股之外，还能够介入不少在A股没有上市的新经济龙头股。相比之下，A股相对港股最具有独特性的白酒板块，则因为前期大幅炒高而估值优势大幅下降，相对招引力有所下降。
从短期来看，这样的“资金跷跷板”会分流出资A股的潜在资金，但历久来看，有港股这样的竞赛对手对A股不是坏事。一方面，港股尽管会在必定水平上产生吸金效应，但也因而避免A股泡沫的过火胀大，延伸牛市时刻，有利于历久慢牛走势的成形；另一方面，有了港股这样强有力的竞赛对手，也能够促进A股在招引优质上市公司、喜爱中小出资者的准则建造方面加快脚步，推进A股泛起真实意义上的“改造牛”。在互联互通机制下，A股和港股事实上现已成为全体我国人合作的出资商场，在良性竞赛中携手共进、分工合作，历久来看对我国全体资源商场的成长具有正面效果。
设置港股成“刚需”追高危险不能忘
从历久来看，内地资金设置港股将成为“刚需”，除了估值优势和种类多元之外，港股“国内境外”的特征在必定水平上具有设置外币财物的成效，能够作为国人海外出资的“桥头堡”。在重视出资机会的一起，也存在一些不能忽视的危险。首先是估值修正之后相对A股优势消逝的危险，从反映两地一起上市公司比价的恒生AH股溢价指数来看，跟着近期港股的走强，这一目标现已从2020年接近150点下降到135点四周，已往六年这一目标焦点波动区间在115-150点之间，未来若是下降到120点以下，则港股相对A股的优势将大打扣头。现在A股存在打新配售市值的隐含内涵价值、港股通机制下南向资金需求付出更高的红利税以及不同生意钱币下汇兑本钱和汇率波动的实际，都抉择了H股相对A股有所扣头有望历久存在，出资者无妨积极重视这一目标的更改，抉择港股和A股的设置比例。
其次是世界流动性更改对港股的不确定性影响。尽管内地资金出资港股的比重不断提高，但外资组织对港股的影响依然比较大，加上港币和美元履行联系汇率制，美元流动性的更改在适当水平上抉择了港股的“水位”。未来一旦美国钱币方针有所收紧，或不再进一步宽松，将可能会构成约束港股大幅上行的“天花板”。
最终需求当心场内港股基金大热之后成为收割“韭菜”的东西。因为现在注册港股通生意资历需求50万的出资门槛，绝大部分出资者只能经过置办公募基金来直接介入港股。现在在沪深生意一切多只专门出资港股的ETF和LOF基金，介入门槛较低，和股票相同能够盘中随时生意，还具有股票没有的“T0”生意机制，很简单招引散户的重视介入。本周就有多档场内港股基金大幅上涨泛起明显溢价，周三最早部分基金泛起场外资金申购比例转入场内套利带来卖压，向净值回归，追高的出资者面对“赚了指数不挣钱”的窘境。相似的比如在前期一些美股ETF基金就从前泛起过，2020年8月尾在那时纳斯达克指数迭创新高的过程中，纳指ETF（513100）就从前泛起短期连续大幅拉升，脱离净值“地心引力”的走势，往后四个多月无可避免地泛起价值回归，在纳斯达克指数再创新高的过程中不断走弱，跌落快要20%。场内基金的高溢价危险，是出资者特别是散户设置港股中最需求重视的危险。
（本文已刊发于1月23日《红周刊》，文中观点仅代表作者小我私家，不代表《红周刊》情绪，提及个股仅做举例分析，不做出资主张。）
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
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08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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