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□大成基金 张钟玉

自2013年MSCI发动对A股归入新式商场指数审议后，我国测验参加MSCI指数系列的进程逐步推进。2017年6月21日MSCI宣告从2018年6月起将我国A股归入MSCI新式商场指数和MSCI ACWI全球指数。之后，沪、深港通北上资金成交显着活泼，对A股的正面影响超商场预期。

一、MSCI我国A股质优价值100指数问世

MSCI全球指数，是美国闻名的指数编制公司摩根士丹利本钱世界公司（Morgan Stanley Capital International）所编制的证券指数，指数规划包括全球，为欧美基金经理人对全球股票商场出资的重要参阅指数。MSCI指数所组成的股票，大都是股市中的大型股票，隐含着成绩与财政安稳之意。

MSCI指数作为全球最有代表性的被迫出资指数，估计未来以MSCI指数为基准的A股指数产品将会取得海外出资者和长时间组织出资者的喜爱。

2018年6月，MSCI发布了一只运用优化办法构建的因子指数：MSCI我国A股质优价值100指数（MSCI China A Custom Quality Value 100 Index；指数代码：718465）。MSCI我国A股质优价值100指数选股规划为国内出资者熟知的MSCI China A指数（MSCI我国A股在岸指数）样本股，跟从MSCI China A指数半年调仓一次，方针是选出MSCI China A中高质量、低动摇、价格合理的100只股票构建指数。

“美丽50”（Nifty Fifty）是美国股票出资史上特定阶段呈现的一个非正式术语，用来指上世纪六十和七十年代在纽约证券买卖所买卖的50只备受追捧的大盘股。从美国“美丽50”概念的开展前史看，“美丽50”的一个首要特征是盈余增加安稳，一起也具有较为合理的估值水平，被视作能够“买入并持有”的优质股票。虽然这些股票的走势也曾因宏观经济或股票商场的动摇而呈现不同程度的震动，但长时间来看仍然保持了上升的态势。

在我国证监会继续推进下，我国本钱商场不断加速双向敞开的脚步。跟着国内外组织出资者、社保养老金对A股商场出资力度的不断加大，长线资金老练的出资理念或将使得盈余增加安稳、估值合理的标的迎来更多重视。

因为MSCI我国A股质优价值100指数中78.9%的成分股为榜首批入摩成分股，在大盘蓝筹风格中优选盈余质量安稳、价格相对较低的优质个股，相对国内和世界大盘宽基指数具有安稳超量收益，也被业界称为我国的“美丽100”指数。

二、MSCI我国A股质优价值100指数四大优势

榜首，MSCI我国A股质优价值100指数样本股流动性较好。MSCI我国A股在岸指数发布于2005年5月，指数成份股为沪市和深市A股中市值较大的大盘股和中盘股，2018年11月30日指数成份股为659只。MSCI我国A股质优价值100指数以MSCI我国A股在岸指数为选股规划，样本股都具有较好的流动性。

第二，MSCI我国A股质优价值100指数代表性较强。到2018年11月30日，A股上市公司总市值46万亿元，MSCI我国A股质优价值100指数成分股总市值15万亿，占比整体A股32.6%。在职业权重散布上，因为MSCI我国A股质优价值100指数倾向盈余质量好、估值低的个股，金融与医药为其前两大职业，占比挨近总市值的一半。

第三，在指数编制过程中，MSCI我国A股质优价值100指数归入了盈余性、杠杆率、盈余安稳性、市净率等多个优化因子，力求筛选出盈余质量高、价格被轻视的股票来获取超量收益。与基准指数MSCI我国A股在岸指数成分股比较，MSCI我国A股质优价值100指数成分股市盈率、市净率更低，股息率更高，价值风格显着。并且MSCI我国A股质优价值100指数成分股净资产收益率和可继续成长性均优于其基准指数MSCI我国A股在岸指数，凸显了指数成分股的高质量。

第四，MSCI我国A股质优价值100指数危险收益水平优于商场首要规划指数。依据计算，从2009年11月30日至2018年12月21日，MSCI我国A股质优价值100指数上涨31.2%，同期MSCI我国A股在岸跌落25.7%，国内干流规划指数沪深300、中证100同期别离跌落13.7%、6.2%，也就是说，该指数相对于商场首要规划指数超量收益显着。

别的，因为MSCI我国A股质优价值100指数编制时除掉动摇率过高的样本股，减小指数的收益动摇率，前史体现标明，其年化动摇率也显着低于MSCI我国A股在岸指数和首要规划指数。