济川转债20年来最接近“5·19行情”重现的时刻到了！

对许多上世纪入市的老股民来说，1999年的519行情是一场难以忘怀的牛市。在上证指数跌穿一切均线、看似双顶将成的危殆时刻，多头神来一笔以放量长阳稳住阵脚，尔后打开长达两年的跨世纪牛市。

20年曩昔，虽然A股不短少牛市，但519行情依然经常被老股民津津有味，当年科技股淋漓尽致的走势记忆犹新。本年A股面临多重检测，但在方针面、资金面、技能面等和519行情迸发前有惊人的相似之处，而科技股的王者归来更让人模糊看到了当年的身影。

笔者以为，20年来最接近519行情重现的时刻或许现已到了，从概念走向有用的科技股有望成为贯穿新519行情的主线。

519行情：内忧外患下的反转

时刻回到21年前，519行情发动前的A股用内忧外患来描述不为过。所谓的内忧，包含国企运营窘境、经济增速接连两年下滑等，这和一季度国内经济由于疫情要素呈现负增长有高度相似；外患的部分，包含1998年亚洲金融风暴影响仍未完全散失等，这和现在全球疫情导致多国经济停摆、从而影响全球供应链和我国出口等也存在必定程度的相似。

其时面临内忧外患，一系列方针紧锣密鼓地快速执行。在钱银方针方面，1998年三次降息、1999年6月一次降息以及1999年11月的降准再三显现资金面相对宽松的基调，为股市走高带来流动性利好，这和本年以来央行屡次降准，通过多种钱银东西引导商场利率下行有异曲同工之妙。而股市在其时更被视为影响经济和推进变革的重要东西，继续取得方针力挺，包含要求基金入市，下降印花税，答应商业银行为证券融资；一起在当年也公布了《证券法》，在标准商场开展的一起也大幅提高了A股的位置。

特别值得一提的是，在519行情发动后不久，上证指数上攻到1500点的前史高位区时，《人民日报》一篇名为坚决信心、标准开展的谈论文章，更成为股民的定心丸和行情的加速器，上证指数向上打破完全反转颓势。

相同的，近年来A股的制度变革继续不断，除了新证券法在本年3月收效之外，愈加商场化的注册制变革也不断深入，股市现已成为金融体系中不行或缺的一环，在经济中的位置和其时比较有过之而无不及。当年一系列对冲经济下行的活跃方针，以及股市制度变革和引进长线资金的行动，无疑是519行情发动前的方针储藏，现在相同活跃的方针和变革，也有望为新一轮519行情再现埋下伏笔。

从技能面来看，519行情发动前和现在上证指数的走势也有必定程度的相似。1999年行情发动前，A股通过两年的调整，上证指数呈现疑似双头的形状，失守一切短中长时间均线，间隔跌破颈线位仅有一步之遥，走势非常丑陋；但从长时间的视点来看，正好调整到1994年333点和1996年512点两大低点构成的上升趋势线邻近，多头在接近千点整数关建议绝地反击也算师出有名。而本年以来沪指下探2600点邻近，正好也是在通过4年多调整、形状危如累卵的时分回到长时间上升趋势线邻近，相同也隐藏山穷水尽的玄机，再度演出绝地反击的好戏不无或许。

图1:上证指数日线图

方针春风挺科技危险偏好再昂首

519行情中，科技股体现反常微弱，成为带动商场上攻的主线，并延续到2000年春季攻势中构成跨年热门，最终分散到网络概念，构成无网晦气的炒作格式，虽然带有必定的投机气氛，但不行否认也为其时商场营建了干流热门和杰出的挣钱效应。

科技股可以成为商场龙头，除了其时科教兴国的方针基调，以及美股网络科技潮流的西风东渐之外，科技股自身具有成绩骤变的特质，打破了经济增速下滑大布景下的估值捆绑，是不行忽视的要素。

虽然其时环绕科技股的炒作，现在看起来有些无厘头乃至可用诙谐来描述，比方公司建网站、把产品挂上网就被赋予网络概念热炒，现在这些操作不过是一般公司的标配罢了，但在特定的前史阶段，这些别致事物的确触动了资本商场的神经，用炒作来宣示对未来科技开展的幻想，也是人类社会开展中不行短少的一环。

比较惋惜的是，当年炒作的科技龙头股，除了紫光股份等少量走出长线大牛之外，大部分都现已泯然世人矣，这和其时我国的互联网职业比较落后，以及股市以盈余作为上市唯一标准的方法有显着的联系。

现在，科技是榜首生产力现已从标语成为实际，上一年下半年以来以半导体、5G等为代表的科技股领涨大盘，其间晶方科技等更是成为十倍股。

从这个视点来看，科技股的519行情现已打开，背面相同有方针春风力挺和商场危险偏好昂首的要素。和当年炒作成分居多不同，现在的科技股取得更多实实在在的支撑，大基金二期正式发动出资，把握中心技能的需求也跟着美国的技能封杀而显得特别火急。

一起，安稳经济也需求科技发明新需求，低增速、高流动性下危险偏好的提高利好科技股，纳斯达克指数领涨美股也在必定程度上和519行情时科技股的西风东渐有相似之处。归纳来看，科技股引领A股完成新519行情的条件现已趋近老练。

国产代替不行少消费科技藏长牛

当然，前史或许会重演但不会简略重复，现在A股的体量现已和1999年不行同日而语，特别是上证指数有许多体量巨大的央企巨无霸影响，要完成和当年相同身轻如燕的打破难度颇大。但有理由信任，A股注册制变革不断打破之后，科技股的占比有望进一步提高，现在十大权重股中找不到科技股踪迹的现象必定会被改写。

从长时间出资科技股的视点来看，国产代替和消费科技有望成为两大主线。国产代替自不待言，科技中心竞争力是经济长时间开展的根底之一，未来咱们必需要坚决走自主开展、把握中心技能的路途，不论其间有多少艰难曲折，方针支撑总会给商场带来幻想空间，相关公司的炒作也行至中段，被发掘得比较充沛。

比较之下，消费科技比较被人忽视，而这也有望成为未来科技股炒作分散的新范畴。笔者界说的消费科技，也便是和顾客愈加靠近，有助于提高消费质量的科技，包含科技应用在消费范畴的新商业模式。

以我国巨大的内需商场而言，将科技和消费结合将催生出巨大的商场，在境外上市的中概股傍边，体现杰出的大多归于此类，如腾讯控股、阿里巴巴、美团点评、京东、拼多多等。美股的科技长牛股相同也具有显着的消费特点，比方股神巴菲特榜首重仓股苹果公司，具有显着的消费电子特点；在近期美股反弹中提早创前史新高的亚马逊，也是依托网购消费保持竞争力的消费科技股。

现在A股还比较短少此类兼具消费和科技特点的职业龙头，但一些职业具有相似的特点，存在被进一步发掘的或许。如轿车电子、医疗保健、智能家居等。

(文章证券商场红周刊)